安信证券-5月经济数据综述：继续低位平稳运行-180618

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        继续低位平稳运行——5  月经济数据综述
        5  月经济数据继续低位平稳运行。虽然房地产数据全面反弹，但库存同比连续3  个月轻微回升，家庭部门去杠杆下房地产数据整体走弱概率较大。5  月PPI同比继续反弹，但产量响应有限。我们维持此前的观点，中国经济尚未出清，但已接近底部。我们维持之前对今年经济运行节奏的预测，即今年全年的情况可能是去年的逆向。一个季度三个月，去年全年的情况是一个季度中的前两个月较弱，最后一个月较强；今年可能正好倒过来，是前两个月较强，最后一个月较弱。鉴于实际经济增速较为平稳，我们建议投资者更加关注名义经济增速的变动，若名义经济增速出现较大幅度的回落，将会对债市形成较好的支持。
        风险提示：有重要因素未列入分析框架。