首创证券-文化传媒行业周报：政策助推国产纪录片，这几家上市公司已涉足-180620

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        市场观点
        上周大盘震荡下跌，创业板大幅跳水，传媒股跌幅较大。申万传媒指数全周涨跌幅为-3.43%，在28  个申万一级行业指数中位列16，跑输上证综指、深证成指，跑赢创业板指数。
        从个股来看，  涨幅榜前五位分别是佳云科技（13.14%），电广传媒（5.52%），新经典（5.36%）、引力传媒（4.24%）、粤传媒（3.89%）；涨幅榜后五位分别是联建光电（-27.59%）、华谊嘉信（-17.74%）、世纪天鸿（-15.27%）、中广天择（-15.22%）、中文在线（-13.59%）。
        从细分板块表现来看，影视股的负面消息持续发酵，院线股等补跌，板块全周下跌5.19%。有线、平面和移互板块跌幅也超过4%。有线版块中，东方明珠、歌华有线等龙头标的跌幅居前，板块整体在前期弱势修复的基础上出现补跌。平面板块除新经典、粤传媒等个股外全部下跌，世纪天鸿、中文在线、读者传媒、浙数文化等成长型标的跌幅均超过10%，除了前期涨幅回调以外，中文在线、读者传媒等标的有较明显负面消息。移互板块受创业板下跌影响较大，恺英网络、艾格拉斯等权重标的均大幅跳水。互联网信息服务板块下跌3.35%。营销服务则继续在传媒板块中保持稳健表现，全周跌幅2.65%。但板块中有6  只股票均处于停牌状态。而其他股票中，联建光电、华谊嘉信等陷平仓危机，跌幅巨大。
          行业新闻
        【重要公告】东方明珠与富士康、富联工业签订战略合作协议；当代明诚全资子公司参与亚洲足球联合会2021-2028  年亚足联赛事全球独家商业权益竞标中标
        【行业新闻】华谊兄弟回应突然质押股权，代表不看好公司未来；截胡迪士尼  康卡斯特650  亿美元竞购21  世纪福克斯媒体资产
        长期策略建议
        2018年以来，传媒板块弱势复苏，但由于大盘仍处于低位震荡区间，同时板块业绩出现较明显分化，目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股，并警惕前期并购重组带来减值风险。
        但必须看到的是，传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方，整体成长性有一定的保障。同时，由于估值已处于底部，向下空间不大，市场表现实际上已处于弱势复苏阶段，具备明显的配置价值。
        目前看来，电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中，行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。
        因此，我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。
        在电视剧/网剧行业，互联网平台对头部剧的追捧抬高的制作版权费用，但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。在这样的背景下，传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此，我们推荐以三个指标去衡量投资价值：一是精品内容的持续生产能力；二是在网剧制作生态中的适应力；三是稳定的现金流。
        推荐标的：华策影视、慈文传媒
        在网络游戏行业，大型游企在国内市场的统治力继续加强，同时其在海外市场的扩张也在明显加速，中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新，以质取胜，另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇，获得成长空间。
        推荐标的：昆仑万维、三七互娱
        在广告营销行业，消费崛起带来广告市场的明显复苏，同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求，因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说，一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间，另一方面也要积极的进行外延并购，争取在新兴业态的竞争中占据主动。
        推荐标的：分众传媒、思美传媒