安信证券-深信服-300454-现金流与云业务增速超预期，推出新一轮股权激励计划-210819

《安信证券-深信服-300454-现金流与云业务增速超预期，推出新一轮股权激励计划-210819（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-深信服-300454-现金流与云业务增速超预期，推出新一轮股权激励计划-210819（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■收入大幅增长。

公司发布2021年中报，上半年实现收入25.86亿元，同比增长48.26%，近两年收入复合增速28.79%；归母净利润-1.33亿元，同比下降5.81%；扣非净利润-1.96亿元，同比下降10.11%■现金流与预收超预期。

1）成本方面，随着云计算业务逐渐规模化，毛利率较去年同期下降1.93pct；2）费用方面，期间费用率下降1.60pct，其中销售费用率下降2.73pct，含研发在内的管理费用率增加1.67pct；3）现金流方面，经营性现金流净额1.23亿元，同比大幅增长200.83%；4）预收款方面，合同负债金额达到9.71亿元，同比大幅增长140.39%，渠道能力优势进一步强化。

■云计算板块高歌猛进。

上半年分业务板块来看：1）网络安全业务实现收入14.43亿元，同比增长29.18%；2）云计算及IT基础架构业务实现收入8.80亿元，同比增长83.36%；3）基础网络及物联网业务实现收入2.63亿元，同比增长78.64%。

■推出新一轮限制性股票激励计划。

公司公告拟面向核心技术和业务人员共1992人推出新一轮限制性股票激励计划，授予价格133.92元/股，共计530万股。

行权条件为以2020年营业收入为基数，2021~2023年收入增速分别不低于5%、10%和15%。

预计2021~2024年分别摊销0.70亿、3.79亿、1.50亿、0.57亿元。

公司长效激励机制的建立，有助于吸引并留住优秀人才，充分调动其积极性和创造性，有效地将股东、公司和员工三方利益结合在一起，共同实现公司的长远发展目标。

■投资建议：预计2021-2022年EPS分别为2.36元和3.00元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：网安行业竞争加剧；云计算业务发展不及预期。