华创证券-食品饮料行业周报：食品饮料板块仍是最佳选择-180619

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        核心观点
        （一）白酒板块
        核心观点：寻找预期差，把握轮动机会，坚持守正，建议开始择机布局下半年高端、次高端白酒中期行情。近期路演，市场对板块轮动存在部分迟疑或是不理解。我们提出的板块轮动不是认为前期大涨的一线和次高端白酒板块降速，也不是预计区域强势品牌白酒的增速快于一线和次高端白酒增速，只是全国化次高端白酒高增速已经在大家的高预期中，基本面与预期基本是匹配的。反观这波区域强势品牌白酒投资机会，我们明确的发现次轮机会核心关键点就是存在巨大预期差。前期市场对区域强势品牌白酒的认知基本停留在大本营市场持续稳定增长，省外因品牌力有限全国化扩展难度较大，不能给予更高估值。但超投资者预期的是消费升级到那个点后大本营市场持续放量，使这些区域性酒企业绩呈现一个超预期的加速状态。当业绩真正出来时，市场自然会进行估值的一个合理提升，这也是我们4月底以来持续强调的区域强势品牌短期会呈现一波明显的估值业绩双升期的逻辑所在。
        目前我们的观点是寻找预期差，把握轮动机会，坚持守正，建议开始择机布局下半年高端、次高端白酒中期行情。我们预计区域强势品牌白酒二季度行情有望延续。建议一是顺势而为，参与每一轮的上涨标的，到业绩表兑现利润预测提升前风险有限；二是坚持守正，基本面强劲、业绩有后劲的一线和全国化次高端仍是中期持续标的，弹性略弱却更具稳定性。
        （二）大众消费品板块
        核心观点：短期资金面因素致板块波动加大，中长期优选细分行业龙头。另外世界杯落地啤酒板块出现较大调整，我们认为这主要是前期上涨过快板块进入估值消化的过程，我们依然看好啤酒板块中长期的投资机会，龙头公司产品结构持续改善，关停部分工厂进行产能优化，同时提价周期远未结束，业绩弹性将逐渐显现。6月14日，青岛啤酒与复星国际签署了《战略合作框架协议》，我们认为青啤与复星的强强联合，不仅有助于青啤在高端化、国际化、渠道拓展等方面进一步优化改善，最重要的是通过激励机制的创新能够有效激发企业活力，提升经营管理水平，在行业进入品牌竞争的新阶段持续获得领先优势。
        风险提示：高端酒行业竞争加剧，食品品质风险