东方证券（香港）-香港晨报-180621

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        市场焦点
        中国下调汽车关税可刺激经销商销量  中美贸易战则不利美进口汽车
        中国汽车关税三十年来的下调之路﹕
        30年来中国的汽车关税由220%下降至15%﹕2018年5月22日，中国宣布将汽车关税从25%下降至15%，由今年7月1日起实施。过去30年，中国共下调了10次汽车关税，汽车关税因此从1986年的220%降至2018年的15%。然而，相比欧盟，韩国及美国的9.8%、8%及2.5%汽车关税，中国的关税可能仍有下调空间。
        中国2017年进口车量增长重拾动力﹕根据中国汽车流通协会的数据显示，中国汽车进口量于2006-2014年都有澎涨的趋势，到2015年，进口量增长急速放缓，主要是因为2012-14年的迅速扩张，以致供过于求，2015及2016年都需要去库存，以致进口量大减。但到2017年，中国汽车进口量重拾增长动力，同比增长16.8%，至121.6万台。我们相信去库存的行动已经结束，随着消费升级，我们估计进口车的销量会回复合理的增长水平。
        豪华车的占比将进一步上升﹕虽然进口车占中国汽车销量仅约4%，但随着进口车的关税与定价下调，我们相信进口车的比例将会上升。而在进口汽车中，约80%进口车价乃属高于25万元人民币的高端或豪华品牌。受惠汽车进口关税的削减，豪华车的销售占比将有望进一步扩大。