南华期货-动力煤周报：需求旺季已至，煤价上行动力源自供给短缺-180617

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        投资策略汇总
        动力煤：上周，动力煤期限基差快速走弱，累计下调了近33元。在秦港Q5500平仓价小幅下调的同时，期货价格经历了两次放量上涨。验证了夏季用煤旺季导致基差走弱的判断。目前电厂补库需求，伴随供给乏力等因素，动力煤主力合约快速上行。07-09合约价差快速走弱，中期煤炭需求强势自然不言而喻。供应紧缺问题仍将主导09合约走势强劲。短期维持跨期反套操作。值得注意的是，07合约临近交割，虽然没有换月问题，仍需考虑合约流动性。主力09合约周五强势上涨，节后或将调控高开，短期不宜追多，建议回调多单介入。
        1.简述
        随着气温的稳定回升，目前已进入用电旺季。前5个月份全社会发用电皆创出新高。火电及水电发力带动发电总量同比快速增加，同时第三产业及城镇居民用电高增幅成需求旺季推动作用。台风影响减弱，气温复增支撑煤炭日耗重回70万吨/天。今年煤炭整体需求前移，预计电厂高日耗时间将长于往年，且日耗水平大概率创出新高，而水电替代作用还需继续观察，电煤需求今夏尤为紧张。
        进入用煤旺季，发改委与环保部政策制衡使得调控大打折扣，供需缺口或将再度扩大，支撑煤价强势上行。大型煤矿"限价"与保供短期背离，展现社会责任同时，还需切实扩大供给。在日耗增加下及近期环渤海港口调出不畅的情况下，六大电厂的库存不降反升，说明进口煤尤其电煤限制或已放宽。目前价格上涨势头迅猛，政策打压预期较为强烈，但中期仍然受供需错配影响煤价有望再度走强。