南华期货-国债期货日报-180621

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        市场判研
        受国常会提出定向降准影响，宽松预期升温，国债期货周四明显走强，大幅收涨。国债期货主力合约T1809收盘报95.395，较上日结算价涨0.29%，5年期国债期货主力合约TF1809收盘报98.000，较上日结算价涨0.17%。  
        资金面方面整体保持平稳宽松，Shibor利率多数下行，跨月品种继续走俏，其中隔夜品种跌2.6bp报2.593%。央行公开市场保持平稳的净投放势头，周四进行600亿元7天和400亿元14天期逆回购操作，当日有700亿元逆回购到期，实现净投放300亿元。昨日国常会指出要坚持稳健中性的货币政策，保持经济运行在合理区间，并运用定向降准降低小微企业融资成本，预计此次定向降准措施大概率短期落地。  
        银行间债市方面，现券收益率显著下行。10年国债活跃券180011收益率下行约3.0bp，10年国开活跃券180205收益率则下行约4.2bp。一级市场方面，进出口行招标发行的3个月期贴现债和3年期国债，中标收益率分别为2.8933%和4.1989%；国开行招标发行的5和7年期固息债，中标收益率分别为4.1574%和4.4046%，中标收益率均低于中债估值，需求转好。外汇方面，在岸人民币兑美元跌穿6.50整数关口，为1月以来首次。  
        操作上，预计国债期货维持震荡走势，建议投资者高抛低吸。  结论：建议投资者高抛低吸。