民生证券-食品饮料行业周报：“五泸”控价、茅台系列酒发力，乳业振兴剑指规模化-180619

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        报告摘要：
        本周行情：食品饮料板块下跌1.50%，位于28个一级行业中第9位
        本周（2018  年6  月11  日-6  月15  日）食品饮料（申万）下跌1.50%，位于28  个一级行业中第9  位。沪深300  下跌0.69%，上证综指下跌1.48%。
        本周食品饮料各个子行业涨跌幅中，白酒上涨最多，上涨0.41%；葡萄酒下跌最多，下跌11.41%。本周涨幅前五的公司包括：深深宝A（31.81%）、顺鑫农业（13.27%）、三元股份（8.17%）、贝因美（4.46%）、五粮液（3.56%）；跌幅前五的公司包括：中葡股份（27.13%）、西藏发展（-24.71%）、惠发股份（-14.98%）、好想你（-14.92%）、克明面业（-13.11%）。
        北上资金跟踪：本周9  只MSCI  食品饮料标约半数（5/9）获得北上资金增持；从陆股通整体情况看，本周北上资金主攻方向为大众品优势标的，中炬高新、涪陵榨菜、桃李面包位居前三，分获增持0.78%、0.63%、0.48%。
        本周观点：“五泸”控价、茅台系列酒发力，乳业振兴剑指规模化
        “五泸”控价、茅台系列酒发力，白酒高景气持续。本周西南地区52  度国窖1573经典装酒行渠道供货价上调至810  元/瓶，五粮液“普五”全面暂停供货，两大厂商的核心单品价格中枢料持续稳中有升。茅台年初至今（截至6  月8  号）系列酒销量同比增31%，销售额同比增72%，茅台系列酒的高增长显示出了高端白酒品牌对产品体系的强大拉力，也体现出白酒中端价格带仍有较大的增量空间。
        政策力推规模化养殖，中长期利好乳制品行业。本周乳业振兴文件明确提出到2020  年100  头以上规模养殖比重超过65%，目前该值仅31%。推动规模化的影响：从短期看，环保、规模要求等硬性条件造成不达标产能的出清将压制原奶供给，提升原奶采购成本；从中长期看，上游原奶供给的规模化和专业化将降低单位原奶成本和污染风险，有望加速行业分工，利好行业整体效率提升。
        宏观经济形势对食饮上市企业影响有限，持续关注优质标的业绩释放：受国内宏观经济及国际贸易环境拖累，当前食品饮料行业可能在需求和成本端双边承压。我们认为当前行情的逻辑在于各板块领军公司通过增量（扩大份额）和提价（改善产品结构、直接提价）以实现增长，在两大逻辑完成延展前仍可对板块保持乐观。4Q17、1Q18  上市公司的业绩情况同其所在领域整体景气度已经出现背离，我们应当更多关注企业个体业绩增长情况。
        一周重点数据跟踪
        普五京东价1059  元/瓶，周环比下行40  元/瓶。30  年青花汾酒京东价678  元/瓶，与上周下降20  元/瓶；洋河梦之蓝（M3）京东价509  元/瓶，周环比下降10  元/瓶；水晶剑京东价价格为398  元/瓶，周环比上涨20  元；水井坊平台瓶519  元/瓶，价格较上周持平。
        本周行业要闻及重要公告
        行业新闻：1.特朗普批准对华约500亿美元产品加税清单；2.汾酒集团整体上市提速；3.国窖1573西南区域供货价调整为810元；4.五粮液普五暂停供货
        重要公告：来伊份、金徽酒、深深宝A、中葡股份
        风险提示：上游原材料涨价；食品安全问题；宏观经济不景气