华安证券-新能源行业：531政策后光伏产业受打击，新能源汽车补贴过渡期结束-180620

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        行业动态：
        531政策后，产业链价格继续全面下跌
        磷酸铁锂价格小幅下调，三元暂时维稳；负极材料价格稳定
        日前，中国突然的政策转变后，IHS  Markit已将2018年的全球光伏装机量预测从113GW下调至105GW。
        中国核能电力股份有限公司董事长陈桦11日透露，三门核电1号机组有望本月底前将实现临界，预计11月投入商业运行。
        真锂研究的统计数据显示，中国电动汽车市场2018年5月实现锂电装机4.50GWh，同比增长180.96%。
        板块表现：
        上周上证综指下滑1.48%，沪深300下滑0.69%，各行业涨跌幅中电气设备下跌4%，降幅高于大盘。子板块中，综合电力设备商、核电表现跌幅相对较弱。
        主要观点：
        531政策是政府通过“主动刺泡沫”的方式规避补贴缺口风险，对整个光伏产业链下半年装机或造成明显影响，产品价格也将承压，而成本低，效率高的优质企业将会带动产业链产品降价，对于大量落后产能，可能会一波出清，集中度将会快速提升。本轮周期出清后，光伏将实现平价上网，彻底摆脱政策束缚，发展更上一个台阶；行业集中度提升，龙头将瓜分更大的市场份额。短期来看，产业链中多晶硅环节技术门槛相对较高，部分技术领先的企业虽然大幅扩产，国产替代助其抢占更多的市场份额，一定程度弥补价格下跌的损失。我们重点关注占据成本优势的通威股份。
        今年看好风电行业的核心因素是弃风率改善，带来电场盈利能力的改善以及装机需求的提升。我们认为，2017年装机需求基本见底，当前景气周期来临。产业链中最核心的价值环节即风机、塔筒及一些建筑安装，风机方面重点看好市占率第一，盈利能力第一，业绩弹性也较大的金风科技；塔筒方面，看好技术优势突出，订单饱满的天顺风能。
        2018年新能源汽车补贴过渡期截止，在新的补贴退坡和现有的需求升级倒逼下，新能源汽车下半年将出现结构性放量，动力电池需求进一步向高镍三元倾斜，所以三元电池主流厂商率先获益。长远来看，处于安全性考虑，实现高镍三元尤其是NCM811/NCA在电动汽车上的广泛应用仍需时日，同时与软包电池的结合也多有技术困难，但鉴于研发门槛高的特点，提前布局以及加大研发非常必要。龙头厂商在科研、资金、与下游车企紧密度上都有明显优势，在行业集中度不断提高的背景下，将呈现强者恒强的特点。我们推荐宁德时代、国轩高科、亿纬锂能。