中信期货-商品期权量化日报：豆粕期权持仓量持续下降，白糖隐波率自高位回落-180622

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        内容摘要
        豆粕：
        1、行情回顾
        06月21日，豆粕期权成交量为101460手，较前一日减少6882手。持仓量为553178手，较前一日减少6840手。期权持仓量PCR为0.70，成交额PCR为0.56，较前一日均有所上升，成交量PCR为0.57，较前一日有所下降。期权市场情绪稳定偏乐观。
        波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权Vega加权隐含波动率均有所下降，分别收于20.52%和19.18%。
        2、策略推荐
        目前主力1809期权合约隐含波动率自高位持续回落，与标的历史波动率相当，未来隐波率维持震荡或震荡走低的概率较大。
        昨日，标的价格持续回落，隐含波动率持续下降，牛市价差组合小幅亏损。目前豆粕冲高回落，中美贸易战正式实施之前，预计豆粕震荡偏强。可继续持有牛市价差组合，注意盘中风险控制。
        白糖：
        1、行情回顾
        06月21日，白糖期权成交量24046手，较前一日增加1534手。持仓量为266316手，较前一日增加4590手。期权合约持仓量PCR为0.30，和前一日相当，成交量PCR为0.50，较前一日小幅上升，成交额PCR为1.00，较前一日有所下降，市场情绪较为稳定。
        波动率方面，主力809期权合约系列认购、认沽期权Vega加权隐含波动率有所下降，分别收于13.40%和13.94%。
        2、策略推荐
        目前主力合约隐含波动率从高位有所回落，与标的历史波动率相当，短期内隐含波动率维持震荡或震荡下行的概率较大。
        昨日，标的持续弱势运行，隐含波动率有所下降。从目前的情况来看，白糖预期已进入波动率季节性走高的末期，隐含波动率从高位开始回落。建议可继续以卖期权为主，逐渐构造做空波动率组合，赚取时间价值，并从波动率下降中获利。