信达证券-医药生物行业2018年中期投资策略：创新药、优质仿制药公司将进入业绩兑现期-180621

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        本期内容提要:
        各项医改政策持续推进。2018  年初，医药行业相关监管部门进行了重新整合，尤其是医疗保障局的设立，医药、医疗、医保“三医联动”改革的监管脉络进一步理清，专业化监管更为明确。鼓励创新、仿制药一致性评价，“两票制”等政策持续推动，符合我们年初的判断，政策更倾向于鼓励优质企业，优胜劣汰，促进行业健康发展。基层医疗机构得到了更多的政策支持，有望继续成为医药行业的增量市场。
        行业整体增速继续回升。随着医保控费、招标降价、两票制、分级诊疗等各种政策不断改革医药供给侧和需求侧，从2016  年开始医药行业整体增速逐渐回升；今年1  季度行业收入、利润增速大幅提升，主要由于去年1  季度基数较低、两票制加速医药企业销售模式转变，以及1  季度流感疫情等因素，我们预测2018  年医药制造业行业收入增速约12%-16%，利润增速约15%-18%。
        继续推荐创新药和优质仿制药企业。结合行业的政策面和基本面，我们认为2018  年下半年医药行业应关注以下投资主线：1、供给侧改革利好创新药、优质仿制药、国际化及CRO  公司，如恒瑞医药（600276）、康弘药业（002773）、乐普医疗（300003）、康恩贝（600572）、华海药业（600521）、泰格医药（300347）等；2、需求端变革利好创新药、治疗性用药、慢病用药等公司，如通化东宝（600867）、华兰生物（002007）、天坛生物（600161）等公司；3、流通环节整合关注商业龙头及连锁药店，如一心堂（002727）、九州通（600998）、嘉事堂（002462）等。
        行业评级及推荐公司：维持医药板块评级  “看好”。建议关注通化东宝（“增持”评级）、华兰生物（“增持”评级）、康恩贝（“增持”评级）以及天坛生物（“增持”评级）。
        风险提示：行业政策实施进度低于预期的风险；医保控费、招标降价、反商业贿赂等政策趋严的风险；严重不良反应、负面新闻等突发性事件风险。