兴证期货-橡胶日报：天胶，小幅回调-180622

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        行情回顾
        沪胶主力合约RU1809终盘收跌10元，至10340元，跌幅为0.1%，远期合约RU1901终盘收跌5元，至12015元，跌幅为0.04%。
        1.供需关系分析
        当前中美贸易战影响逐步显现，橡胶持续下跌。
        6-7  月，为国内替换胎市场淡季，终端市场将面临更大的压力。
        但一般企业会在淡季多备成品库存，轮胎开工率下降幅度预计较小。
        在原料采购方面，由于对后市原料价格看空，一般企业原料库存在  10-15天，难以出现大幅备货。
        山东地区轮胎企业全钢胎、半钢胎平均开工环比依旧走低，不过走低幅度有所减小。
        目前橡胶库存止跌回升，随着国外产胶旺季的来临，供应有望增加，而终端市场淡季即将到来，原料消耗速度难以提升。
        此外，套保盘的不断出场也将增加现货流动性压力，在未来的两个月，预计胶价将持续低迷或小幅走低。
        青岛保税区的橡胶库存进入拐点，开始上涨。从具体类别来看，主要是混合胶的库存增加。
        此外近期中美贸易战硝烟再起，美国对我国加征关税的商品中不乏轮胎类产品，由此或加深轮胎企业对美国市场的担忧。
        6月15日，美国正式宣布对中国  500  亿产品征税。
        在美国公布的新的  301  产品清单第一部分产品中，橡胶行业的产品包括航空轮胎，美国海关将自  7  月  6  日开始对这部分产品征收  25%的额外关税。（此次列入  301  征税产品清单的航空轮胎为：航空器用新的充气橡胶轮胎（税号为：4011.30.00）、航空器用翻新充气橡胶轮胎（税号为：4012.13.00）。）
        同时，随着  20  号标胶期货上市，全乳胶独有的交割属性消失，从而导致期货价格在交割前就贴近现货价格。
        期现价差也将大幅缩小，橡胶将和其他多数期货品种一样，只有在极少数情况下，才会出现期现价差拉大，可以参与期现套利。
        目前的情况是，全年之中有大把的时间都可以参与非标期现套，而且风险并不大，收益却很可观。
        未来期现价差长期处于合理范围，沪胶非标期现套的时代将会结束。
        2.核心观点
        虽然受泰国等产胶国多种措施调控胶市、轮胎产业消费需求平稳、印度消费强劲等利多因素作用，但又受供需关系过剩、产区气候适宜、进口胶和国产胶库存压力沉重、中美贸易不确定性等利空影响，沪胶虽然短线技术性反弹，但中期上涨空间有限，后市可能回归低位波动，建议宜以逢高沽空  RU1901  为主，仅供参考。
        3.后市展望及策略建议
        目前国际国内橡胶市场受制于多空交织的中性因素的作用，橡胶现货和期货市场价格虽然短线剧烈震荡，甚至技术性反弹，中期仍可能持续区域性震荡整理。