天风证券-平治信息-300571-微信小说阅读龙头，18H1业绩预告再次超市场预期-180622

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        公司公告：公司预计18H1  实现净利润1.07~1.22  亿。同比增长113%~142%。其中非经常损益约238  万。
        业绩再超预期，创单季度盈利新高！平治通过分销平台与数万公众号共享微信网文红利。
        根据业绩预告，公司18Q2  单季度实现净利润0.59~0.74  亿，同比增长108%~161%，环比增长  24%~56%，创单季度盈利新高。据腾讯财报，微信月活达十亿级，平治已成为借助微信流量红利崛起的阅读细分龙头：1）据平治17  年报，自有阅读公众号矩阵粉丝超4000  万；2）据爱微帮，合作公众号已达数万，平治具有代表性的小说CPS  分销平台“有书阁”行业位列第一。
        合规运营得检验！平治坚持严格内部审核，从容应对监管。
        平治内容专注女频，公司内有极为严格的审核机制。据新浪，在今年展开的“扫黄打非”行动成果通稿中，相关部门已关闭400  余家境内外违法违规文学网站，而平治旗下众多站点均未在列，公司运营合规性得到实践检验。
        继续修炼内功！2017  年原创内容储备实现翻倍，初试IP  产业链打通与多领域变现。
        目前，公司已拥有各类优质文字阅读产品2.1  万余本，2017  年平治新增原创作品近9000  部，原创内容储备实现翻倍，平台累计点击量过亿IP  近二十部。此外，公司尝试IP  打通、H5  游戏推广、网络大电影等多领域变现。
        投资建议
        公司业绩增长超预期，我们将2018~2020  归母净利润预测“2.00/2.74/3.56亿”上调至“2.43/3.50/4.57  亿”，对应EPS  2.02/2.91/3.80  元  ，同比增速151%/44%/31%，对应PE  26/18/14，继续维持原有100  亿目标市值，对应股价83.06  元，维持买入评级！
        风险提示：行业监管风险，公司分销业务竞争风险。