天风证券-凯文教育-002659-4000万美金收购威斯敏特合唱音乐学院等三校，锁定顶级音乐教育IP丰富国际学校资源-180622

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        4000万美金收购威斯敏斯特合唱音乐学院等三校，6月21日，公司公告，凯文教育全资子公司文华学信与美国瑞德大学（Rider  University）签订《收购与出售协议》，协议约定文华学信拟在美国新泽西州设立子公司普林斯顿威斯敏斯特国际有限责任公司，并以此公司为主体收购美国瑞德大学下属的威斯敏斯特合唱音乐学院(Westminster  Choir  College)、威斯敏斯特音乐学校(WestminsterConservatory  of  Music)和威斯敏斯特继续教育学院(Westminster  Continuing  Education)。
        卖方向买方转让其所持有的为三所学院运营和业务相关的所有有形资产、无形资产、房地产和已利用或可用权利（不包括留存资产，但包括校园）中的一切权利、所有权和利益，包括但不限于校舍土地；教学设备设施；与学院相关的许可证、协议和其他文书；所有课程；应收款项；运营资料和记录；知识产权等。转让内容还包括，将当前价值约为1900万美元的捐赠基金以及交割日之前收到的所有新增捐款转入威斯敏斯特合唱音乐学院。
        本次受让三所院校均系专业从事音乐艺术专业的高等教育学校，该案例为中国公司首次成功收购海外高校。交易对手瑞德大学（Rider  University）系一家（美国）新泽西州的非盈利性机构。瑞德大学成立于1865年，属于一所私立大学。该大学大约有241名教职人员，5100名学生，包括本科在校生、研究生以及其它成人教育学生。根据最新US  News的美国北部地区性最好大学排名，该大学位列第34。
        对于本次投资意向协议的签订，第一，作为凯文教育业务在全球布局的开端之作，对于增强公司跨文化运营能力、提升品牌价值和竞争力具有重要作用；第二、收购完成后，公司经营链条将延伸到高等教育阶段，产业布局进一步完善；第三、有效协同现有国际教育业务，输出优质音乐教育资源，公司旗下凯文国际学校注重艺术能力培养的优势将得到进一步巩固，高端优质的教育品牌形象也将得到凸显；第四、本次收购系中国企业首次成功收购海外高校，对于提升凯文在海外高校全影响力奠定良好基础。
        维持盈利预测，给予买入评级，实控人海淀国资委教育资产优厚，凯文海淀携手清华附，借力其优质国际教育办学经验加快自身发展，缩短培育期打造良好口碑；凯文朝阳增加高端艺术体育等素质培训，实现差异化定位。公司是A股教育资源禀赋最强的龙头型公司，专注打造高端优质国际教育品牌。定增10亿投入青少年素质教育平台，开启国际教育+素质培训双轨培训模式。由于目前公司两所学校尚处于培育期，同时考虑到17年非经常性损益影响，我们预计公司18-20年EPS分别为0.06/0.24/0.47元。
        风险提示：收购本身存在不确定性、中国国际学校行业发展不达预期