东方证券-家电行业：中美贸易争端升级，家电受影响减弱-180622

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        核心观点  
        美国对中国500亿征税清单落地。6月15日，美国政府贸易代表办公室（USTR）发布声明公告，按照既定流程对原产于中国的、2018年贸易额约500亿美元的1102种商品征收25%关税。官方声明中强调此份名单主要针对工业领域，不包含美国消费者日常购买的例如手机、电视等产品。这份清单包含两部分：第一部分包含818种产品，从“301”调查清单中选出，大约340亿美元，7月6日起执行。第二部分包含284种产品，大约160亿美元，仍然针对“中国制造2025”工业领域，将会在征求公众意见后实施。
        目前贸易争端对家电行业的影响好于预期。此次清单涉及家电行业的产品种类少于4月份清单，家电各子行业均有所减少，其中黑电行业在前期所涉电视产品此次清单全部被剔除，空调、洗衣机、厨电、小家电、照明等子行业均有产品被剔除，并且无新增家电品类。最终清单中涉及家电行业产品条目仅25种，好于预期。
        仍需警惕贸易争端进一步扩大对家电行业可能的影响。在美国政府发布了加征关税的商品清单后，我国政府迅速反击，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税。随后，美国总统特朗普发表声明要求USTR增加2000亿美元进口中国商品名单并增加10%关税，并威胁如果中国增加相应关税将再增加2000亿美元。贸易争端大有愈演愈烈之势。我们认为虽然根据美国声明未来贸易争端涉及家电行业可能性较小，但仍不能忽视可能对我国家电行业出口造成的冲击。
        投资建议与投资标的
        我们认为从中美贸易争端角度两类公司受影响最小：1.以内销为主，海外业务占比较小，受中美贸易摩擦影响最小化的公司，推荐格力电器(000651，买入)等；2.有海外产能布局，尤其是在美国、墨西哥等地区拥有工厂园区，能够通过产能转移减小中美贸易摩擦影响的公司，推荐海信电器(600060，买入)等。
        风险提示
        中美贸易争端在家电领域持续扩大；
        行业和公司对中美贸易战预判不够充分；
        其他国家和地区追随美国对中国施加贸易关税措施。