新时代证券-商业贸易行业周报：阿里系内部资源整合，苏宁大润发联姻深耕家电市场-180624

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        一周指数运行    
        本周（6/18-6/22）商业贸易（sw）指数下跌6.7%，同期沪深300下跌3.85%，上证综指下跌4.37%，深证成指下跌5.36%，中小板指数下跌4.67%，创业板指数下跌5.60%。商贸板指相较沪深300指数下跌2.03%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名20名（上周23名），板块估值22.73，上证综指估值13.04。  
        2017年度中国零售百强名单出炉实体企业回暖    
        天猫以销售规模2.11万亿元位居榜单首位，京东、大商、苏宁和国美紧随其后。整体来看，2017年我国零售百强企业销售规模达到6.08万亿元，同比增长26％，较去年同期提高7.5%，高于社零总额增速15.8个百分点。实体零售企业出现回暖。百强中的87家实体零售企业销售规模达到1.87万亿元，同比增长7.5%，增速为近4年最高。  
        "实体+电商"模式持续增长。零售百强中6家"实体+电商"型零售企业销售规模比去年同期增长15.5％，增速高于上年4.3个百分点，6家企业对百强零售企业整体销售增长的贡献率为6.9％。  
        苏宁大润发联姻深耕家电3C市场    
        6月21日晚间，大润发与苏宁宣布，双方签署战略合作备忘录。完善家电供应链，提升高鑫家电3C业务经营能力。大润发主打生鲜，日常用品，在电器业务上较弱。此次合作，苏宁将向大润发门店的家电3C专柜提供供应链集中采购的货物，以及苏宁在家电3C市场的多年积累的经营能力和市场经验。强化苏宁线下门店布局，提高市场占有率，持续推动供应链赋能。两者在家电3C业务板块的供应链协同、业态融合、消费者服务等方面的合作，将实现两者资源的共振。我们更期待看到大润发对苏宁超市生鲜日百等采购供应链建设支持。  
        阿里系资源内部整合。阿里系入股或并购线下零售商的资本动作减少，新零售开始进入内部资源整合阶段。通过内部不同企业的优势资源形成优势共振，达到资源运用的效率最大化，实现内部共赢。  
        行业新闻及产业动态    
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        风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期