华泰期货-玻璃半年报：需求影响下半年价格波动节奏-180625

《华泰期货-玻璃半年报：需求影响下半年价格波动节奏-180625（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-玻璃半年报：需求影响下半年价格波动节奏-180625（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要
        随着政策的实施，玻璃的审批变严格之后，玻璃新增产能非常有限，14年之后有效产能几无增长。另一方面，2010-2014年新增加了大量的浮法玻璃产能，而这一批产能，其窑岭均面临这烧穿的可能，届时，生产线不得不进行冷修。供给逻辑由新增向冷修切换。
        需求方面而言，地产销售面积受房产政策影响以及居民可支配收入放缓影响，中长期存下行压力。阶段性而言，6-7月迎来下游梅雨季节，加上农民农忙，需求受到影响，季节性驱弱，而8-9月份随着天气的好转，需求有望再次好转，迎来旺季。
        成本和利润方面来看，利润200附近，为近年来中等水平，近期因燃料和纯碱价格上涨，利润有所收缩，09合约之前看，燃料端（动力煤、天然气、重油焦）并无持续持续向下驱动，成本端1200一线支撑偏强，当前现货估值中性，期货基差修复之后，估值中等。
        观点：6-7月因淡季原因或有一定回调压力，中期来看，供给增量有限，价格回调之后，可能会引发部分生产线冷修调节边际供给，09合约相对旺季，需求会再次好转，因此，09合约保持先空（空的空间静态来看并不大）后多的思路；因长期需求趋弱，因此可以择机在旺季，生产利润重新给出后，01偏空思路操作。9-1正套亦可关注。
        策略：关注09回调后的做多机会以及01后期的做空机会；9-1正套；
        风险点：沙河地区停产产线开始复产；商品市场情绪；环保政策的扰动