民生证券-家电行业周报：家电预期触底回升，北上资金推波助澜-180611

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        报告摘要：
        路演反馈，近期板块走势解读
        近期家电板块涨势喜人，上周板块涨幅2.8%，领涨A  股。排除市场风格因素，从家电自身出发，我们认为短期看这主要是情绪极度低迷之下的预期修复，春节以来家电板块主要受到三轮事件的冲击，一是老板电器的业绩快报；二是格力电器的不分红事件；三是4  月份数据的再度打压，随后情绪有所恢复，北上资金近期的大幅涌入也起到了推波助澜的作用；中期看销量仍然是决定板块格局的最主要变量，影响盈利能力的因素虽然短期有扰动，但对中期走势决定不大。长期看：对天花板高度的判断是最主要变量。
        北上资金跟踪：近期买入力度较大，但高潮或将过去
        近期北上资金净买入力度较大，深股通尤其较为明显。我们认为这与MSCI  事宜有较大关系，而随着时间流逝，北上资金的买入高潮或将过去。
        上周北上资金对家电个股的买入力度也较大，尤其是对美的集团的持续大力度买入，格力电器在6.8  号单日净买入达到7.3  个亿。
        投资策略：上半年推荐空调板块，下半年推荐厨电
        我们对家电板块并不悲观，阶段性行情仍然值得期待。从5  月份以来的走势来看，两类公司走势较好，一是边际持续上行的公司，包括浙江美大、欧普照明、苏泊尔、小天鹅A  等；二是一季度下跌幅度较大的公司，包括三花智控、万和电气、青岛海尔、海信科龙等。在后续板块和个股的选择上，我们有两条思路。
        思路一：我们推荐前期股价有回调，但基本面仍然处在较好位置的公司。
        思路二：我们优先推荐与地产关联度较小，但景气度处在较好位置的公司，首推青岛海尔；其次我们推荐有预期阻力，但实际情况仍然较好的空调产业链。
        家电行情与相关数据回顾
        家电板块上周上涨2.8%，在A  股所有板块中位列第一。子板块中零部件和白电板块涨幅最大。上游原材料方面，近期钢材价格走势平稳，塑料价格稍有上涨，面板价格持续下行。
        风险提示：原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险