东证期货-金融工程日度报告：期货和期权波动率监测日报-180625

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        ★波动率监测结果  
        本报告根据当前波动率水平给予不同评分（1-10  分），评分不低于  8.0  分则认为当前波动率水平偏高，不高于  3.0  则认为当前波动率水平偏低。粗体标注品种为最近一日才被评为波动率偏高或者偏低的期货品种。
        目前波动率偏高的品种为：郑棉、菜油。
        目前波动率偏低的品种为：豆粕（CBOT）、玉米、沪镍、沪铜、黄金(COMEX)、白银(COMEX)、沪金、沪银、塑料、聚丙烯、铁矿石、PTA、五年期国债期货。
        最近新增了  50ETF  期权的隐含波动率指数，我们参考了CBOE  波动率指数的计算方法，编制方案采用一种无模型的计算方式，通过衍生品定价计算得出。据此计算得到上一交易日  50ETF  期权的隐含波动率指数为  20.54。
        ★监测方法简介  
        HV  为历史波动率当前值，GV  为  GARCH（1，1）模型估计得到的波动率值（GARCH  有多种参数模型，但因品种较多，故统一采用  GARCH（1，1）模型），采用  HV  和  GV  在相应的历史波动率中所处的位置来评级，并赋予  HV  和  GV  的评分以不同的权重，如果总评分不低于  8.0  分则认为当前波动率水平偏高，而不高于  3.0  则认为当前波动率水平偏低。
        国内豆粕和白糖隐含波动率为大商所和郑商所公布的隐含波动率  IV。其余品种  IV  为外盘期货平值期权隐含波动率，LME  部分品种交易不活跃时段可能没有隐含波动率数据。
        ★风险提示
        监测结果基于历史波动率和广义自回归条件异方差模型GARCH得到，而理论估计结果与实际结果可能存在偏差。