中泰证券-通信行业周报：关注低位配置机会，推荐智能生活设备行业机遇-180623

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        投资要点  
        市场回顾
        本周沪深  300    下跌  3.85%  ，创业板下跌  5.60%  ，其中通信板块下跌  10.60%  ，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的的  125  支成分股本周内换手率为  1.40%    ；同期沪深  300    成份股换手率为  0.29%，板块整体活跃程度强于大盘。
        通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：广和通（2.08%）、海格通信（0.00%）、合众思壮（-0.90%）、星网锐捷（-1.12%）、麦捷科技（-1.31%）；跌幅居前五的公司分别是：中兴通讯（-34.36%）、新易盛（-19.81%）、宜通世纪（-18.31%）、剑桥科技（-14.61%）、中际旭创（-14.07%）。
        核心观点
        板块持续超跌，5G、云计算、物联网、大数据等创新方向迎来低位关注机遇。通信板块近期受多方面影响持续下跌，但总体来看，行业创新的步伐并未停歇，当前位置值得重点关注基本面稳健个股。5G  方面，我们认为中兴事件不会影响到国内  5G  推进的步伐，今年底确定频谱、明年发牌仍然是预期，与  5G  相关的包括光器件等领域未来增长趋势确定。云计算方面，阿里云等的发展反映了行业持续高增长的态势，云计算产业链包括  IDC  运营商、服务器、交换机厂商都迎来新机遇。物联网方面，以阿里云五年  100  亿物联网连接为代表发展规划，将保障未来物联网上游硬件的需求持续强劲，带来行业持续快速增长机遇。我们认为，通信行业在  5G、云计算、物联网等方向的创新持续推进，相关公司业绩有望保持持续稳健的增长，当前情绪化的超跌带来板块低位关注的机会。
        智能生活设备销量爆发式增长，当前仍处起步阶段未来空间客观，继续重点推荐拓邦股份。天猫发布数据显示，618  期间，单日峰值数中自动炒菜机销量增长  2  倍，自动擦窗机销量增长  4  倍，自动聊天机器人销量增长  9倍，自动洗菜机销量增长  23  倍，自动食物垃圾处理器销量暴涨  266  倍，自动蒸汽拖把销量增长  321  倍，自动扫地机器人销量暴增  1092  倍。我们去年对拓邦的逻辑前瞻性在今年持续被验证，重申相关观点：1、智能生活设备的创新正处于起步阶段。智能生活设备正成为生活消费升级和  AI  时代融合的典型需求，目前基数较低未来增长空间可观；2、AI、物联技术广泛应用是智能生活设备需求爆发的主要基础，与地产周期无关。3、应对技术的提升，产业链集中度提高，行业毛利率处于提升阶段。技术需求的提升造成行业研发门槛的提升，以智能生活设备核心模块智能控制器龙头厂商拓邦股份为例，研发投入比高达  8%左右，产品技术的更替推动行业的集中度提升，毛利率向上，带来行业投资机遇。继续重点推荐拓邦股份，以及建议关注和而泰、科沃斯以及家电领域的相关个股。
        loT  市场保持高增速，人工智能又现巨头并购。IC  insights  最新报告指出，今年物联网（IoT）市场总产值将达到  939  亿美元，其中增长幅度最高为车联网市场，预期将增长  22％至  45  亿美元；工业物联网位居第二，预期将增长  18％至  359  亿美元；智能家庭产品位居第三，预期将增长  16％至  29亿美元；智慧城市领域则将增长  7％至  388  亿美元。IC  insights  预测，2016～2021  年车联网产值  CAGR  将达到  23％，将是物联网领域当中成长最强劲的市场。根据这一预测可以看到，物联网各子板块大多将保持  20%左右的增速，处于快速成长期，增长势头不减。人工智能方面，微软、亚马逊、谷歌等通过收购将自己研究人员提出的想法商业化，从而获得具备商业价值的产品，有助于推动商业化进程。这不仅体现了巨头们对于人工智能领域的重视，也再次证明人工智能将是全球科技巨头未来发展的重要方向。
        投资建议：本周建议重点关注行业板块的低位配置预计，重点推荐  5G  光通信方向的光迅科技、中际旭创、烽火通信、通鼎互联；物联网以及智能生活设备领域的拓邦股份、东软载波、高新兴、宜通世纪、和而泰等；云计算领域的光环新网、万国数据、星网锐捷等。
        风险提示：贸易争端悬而未决、5G  投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险