东吴证券-机械设备行业：工程机械全线持续高增速，OPEC+达成稳健增产协议-180624

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        1.推荐组合
        【三一重工】、【先导智能】、【晶盛机电】、【恒立液压】、【科恒股份】
        【精测电子】、【杰瑞股份】、【海油工程】、【浙江鼎力】、【璞泰来】
        2.投资要点
        【工程机械】五月起重机接力挖掘机高增长，持续首推行业龙头三一重工
        事件：工程机械行业公布工程机械各机种销售数据，整体板块持续高增速。其中，汽车起重机销量3028  台，单月同比+71%，环比-3%。累计同比+81%，龙头徐工本月同比+63%，市占率49%，连续三个月同比增速超过60%。推土机5  月销量  676  台，同比+28%，环比-32%，累计同比+36%，龙头山推市占率维持71%；装载机5  月销量11187  台（不含小装），同比+42%，环比-5.5%，连续三个月销量破万，累计同比+35%。压路机5  月销量1858  台，同比-1%，环比-33%，累计同比+21%。龙头徐工同比-3%，市占率27%；
        点评：
        挖机5  月销量超预期，6  月继续高增长，预计高景气度持续至Q3
        5  月份挖掘机销售1.9  万台，同比+71%，环比-27%，1-5  月累计销量10.6  万台，累计同比+60%。市场对挖机的销售较为悲观，认为进入5  月会进入阶梯式下跌，但实际情况超市场预期。根据我们的草根调研，龙头三一6  月销量大概率将继续维持同比100%左右的增速。Q3  挖机销售仍将淡季不淡。
        起重机和泵车的销售接力挖掘机高增长。工程机械行业的产能紧张和缺货从挖机蔓延至起重机和泵车。根据草根调研，目前起重机最缺货，且会持续未来几个月。1-5  月起重机销量1.34  万台，累计同比+81%。
        出口数据持续亮眼。5  月挖掘机出口1523  台，同比+95%，连续多月出口接近3  位数高增长，出口表现持续向好，其中三一出口473  台，占总出口量的31%。三一2017  年海外销售收入增速25%，预计2018年增速超过2017  年。
        宏观微观数据的背离？因为当下的工程量是2011  年的3  倍，挖机不是简单的更新需求或者与基建房地产投资线性相关，是真实的机器换人需求的体现。
        继续首推龙头【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期，全球布局最完善；3、行业龙头估值溢价；4、经营质量和现金流持续变好。其余推荐【恒立液压】：中国液压行业龙头，拓展国际业务绑定龙头增长性。建议关注柳工、中国龙工、中联重科，艾迪精密。
        风险提示：贸易战影响超预期；政策支持力度不及预期等。