光大证券-中小市值行业周报：静待禽链启动新一轮上涨周期-180624

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        ◆投资观点
        短期来看，市场情绪过于悲观：经过一轮轮的调整，不少公司价值显现：无论是从长期股息率、盈利稳定性，还是从短期的业绩和估值来看。我们认为在这种泥沙俱下的市场环境中可以慢慢去布局一些中长期的品种，无关市值大小。
        ◆重点关注行业：消费旺季即将到来，静待禽链启动新一轮上涨周期
        基本面拐点向好明确，积极把握禽链反弹行情。祖代引种连续三年不足、引种公鸡比例不足等，祖代供给持续位于均衡以下；全国在产父母代存栏数据来看,当前仅为2024  万套左右,自17  年月至今下降幅度接近20%；换羽增加供给的影响减弱，16、17  年换羽因素造成鸡苗质量下降疫病概率上升，叠加养殖户换羽积极性不高,导致鸡苗价格目前弹性较小。
        我们认为将进入禽链投资的第二个阶段：旺季叠加供给紧张推动下游涨价，进而成为支撑苗价上涨的进一步动力。随着夏季烧烤及旺季备货开启，下游需求将快速增加。另外从鸡肉供给端来看，除国内供给受限外，主要鸡肉进口国巴西、美国也分别由于双反、贸易争端受到限制。我们认为7  月鸡价有望上演由鸡肉开始逐步向商品代、父母代传导的行情。
        投资策略方面，1）仙坛股份、圣农发展等全产业链布局的公司将迎来黄金期。全产业链公司业绩兑现性极强，估值优势明显。2）苗种企业一方面产业供给偏紧，另一方面受益于补栏旺季到来，民和股份、益生股份等育苗企业将继续高歌猛进。3）另外肉鸭产业链的华英农业作为兼具苗种和产业链的公司，其价值也将逐步体现出来。
        维持原有投资组合：西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、科陆电子、蓝帆医疗。
        ◆风险提示：新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。