天风证券-电子制造行业一周半导体动向：数据依然乐观，贸易战杂音带来的板块股价修正将得到基本面的修复-180624

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        我们在近期连续3周周报中对于全球8吋晶圆/模拟分立等元器件的交期和供需关系做阐述，认为当前时点上元器件（模拟/分立器件）进入景气上行周期，而与之相匹配的业绩正待释放。建议关注相关业者华虹半导体/中芯国际（港），圣邦股份/扬杰科技/通富微电/北方华创等。站在当前时点，我们认为半导体行业最夯的议题仍然围绕8寸晶圆展开，同时提醒投资者的是，本周需持续关注美国在6.30号公布的对华相关出口限制条约和名单，短期内的情绪会对板块造成抑制，但同时情绪释放后再次迎来布局良机。  
        事实上，在剔除贸易战对宏观经济的影响造成对上游半导体指数可能的修正之外，我们看到的行业数据仍然乐观。SIA公布的月度行业数据仍然维系20%+的增长动能，相关机构上修半导体行业全年增长预估；美光最新季报维持向上态势，预示DRAM仍然维持好价格；8寸晶圆线的供需紧张短期无法纾解；供应链备货状态正常将迎来3季度拉货动能。种种迹象表明，相较于海外半导体，国内板块是在情绪影响下放大的股价下跌，而我们可以重新开始乐观审视后市。  
        维系我们最近持续强化的观点，在代工厂方面持续表现优异的是8寸晶圆。当前时点上元器件（模拟/分立器件）将进入景气上行周期，短期内无法纾解的趋势会持续发酵，8英寸族群值得持续关注。在跨领域技术整合的持续演进下，8英寸晶圆厂表现将优于12英寸生产线，同时也进一步佐证了我们年初以来的跨年度投资主线--设备和模拟是半导体类股里的优选。分析本轮8英寸晶圆线的紧缺态势，我们注意到8英寸晶圆产业链的上中下游都呈现出满载状态。有限的供给，旺盛的多元化需求，抬升行业的价值链变迁，从而让市场开始重新审视8英寸晶圆线的投资与价值。  
        重点关注：ASM  Pacific（H）/中芯国际（H），北方华创，圣邦股份，纳思达，通富微电/长电科技，中环股份、风华高科/艾华集团，紫光国微/兆易创新，三安光电，扬杰科技/捷捷微电，精测电子，环旭电子    
        风险提示：半导体行业发展不及预期，产业政策扶持力度不及预期，宏观经济导致资本开支不及预期