天风证券-建筑材料行业研究周报：定向降准稳定市场情绪，继续看周期股反弹-180624

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        本周观点：
        央行决定从7月5日起定向降准0.5个百分点，有助于稳定市场情绪，有助于周期股反弹，继续重点关注基本面向好的水泥股。
        本周水泥价格震荡向上，印证此前我们对水泥行业"淡季不淡"的判断，继续强调布局中报行情，水泥股估值有望得到修复。6月底雨水增加，叠加中考、农忙影响，需求下降属于正常情况，水泥价格企稳得益于错峰生产和环保约束双管齐下，积极调节供给弹性，部分地区甚至淡季涨价，整体基本面向好。本周天津、四川、陕西、江西南昌等地相继出台夏季错峰计划，根据中国水泥网报道江浙、江西等其他地区将会陆续出台错峰停窑计划，通过调节供给弹性有效稳定水泥价格进一步得到验证。受贸易战影响，本周上证综指下跌4.37%，基本面优秀的水泥公司被错杀。半年报披露窗口期将至，水泥基本面持续超预期，低库存、短淡季充分支撑行业盈利上行，中报业绩可期，加上现金流充裕，符合市场偏好，估值有望进一步修复。继续推荐价值龙头海螺水泥，以及弹性品种华新水泥、上峰水泥。  
        玻璃价格窄幅震荡，市场区域分化，整体看玻璃库存环比小幅下降，短期内厂家以降低库存、回笼资金为主。往后看，需求端企稳，加上今年是玻璃冷修大年，上半年价格松动后企业有望考虑在淡季进行冷修，随着8月需求启动，价格有望反弹。全年看玻璃行业供需仍将维持紧平衡。  
        消费建材受益房企集中度提升，有望迎来稳定增长。前五月百强房企的销售数据保持稳健增长，集中度提升的趋势愈发明显。消费建材具备地产后周期属性，细分龙头有望淡化周期，业绩实现平稳持续增长。建议继续关注市占率不断提升的石膏板龙头北新建材、塑料管材龙头伟星新材、国内龙头涂料三棵树等。  
        一周市场表现：本周申万建材指数下跌4.05%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造下跌4.87%，玻璃制造下跌7.48%，耐火材料下跌0.54%，管材下跌2.26%，玻纤下跌4.25%，同期上证指数下跌4.37%。  
        建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.08%。价格上涨地区主要是陕西，幅度30-50元/吨；价格出现回落的有福建、山东、湖南益阳，幅度10-20元/吨。玻璃及玻纤：本周末全国白玻均价1622元，环比上周上涨-5元，同比去年上涨123元。周末浮法玻璃产能利用率为71.59%；环比上周上涨0.28%，同比去年上涨-0.63%。玻纤全国均价5058.33元/吨，环比上周保持稳定，同比去年上涨498.33元/吨；能源和原材料：本周末环渤海动力煤(Q5500K)570元/吨；本周末环渤海动力煤(Q5500K)570元/吨；pvc均价6,825.00元/吨；沥青现货收盘价为3580元/吨；11#美废售价230美元/吨；国废到厂价3100元/吨。  
        重要新闻：工信部就建材工业发布公告，鼓励推广应用的技术和产品目录（2018-2019年本）中有六项涉及水泥行业相关技术/产品，分别是水泥窑协同处置垃圾焚烧飞灰技术、水泥窑协同处置原生态城乡生活垃圾技术、基于大数据分析的水泥企业精细化能效管控技术、硫铝酸盐水泥、细颗粒物团聚强化除尘技术、水泥窑用绿色节能耐火材料。  
        重要公告：【三棵树：关于控股股东增持公司股份及后续计划的公告】公司控股股东洪杰先生计划增持本公司股份，增持金额累计不少于3,000万元，不多于10,000万元且不超过公司总股本的2；增持未设定价格区间，将根据公司股票价格波动逐步实施增持计划。  
        风险提示：能源和原材料价格波动不及预期；持续降雨天气降低需求。