兴业证券-休闲服务行业周报：同程艺龙、美团赴港上市，西藏旅游实控人或变更为新奥控股-180624

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        投资要点
        本周表现：本周（6.18-6.24）申万休闲服务指数相对于沪深300下跌0.90%。申万休闲服务指数（801210）下跌-3.46%，沪深  300  指数下跌-4.36%。在申万  28  个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第1  位。个股方面，周涨幅较大的个股为：大连圣亚（+16.53%）、中国国旅（+1.62%）、首旅酒店（+1.06%）。本周跌幅较大的个股为：西安旅游（-12.77  %）、号百控股（-12.72%）、平潭发展（-12.22%）。目前旅游行业  PE  估值（TTM）为  36.6X，而  04~18  年的均值为  40.9X，现估值水平较历史均值约溢价-10.4%。景区类  PE（TTM，整体法）为  28.7X（历史均值为  43.3），非景区类  PE（TTM，整体法）为  40.8X（历史均值为  38.3X）。
        行业重点信息跟踪：重点数据：据携程最新发布的《2018  世界杯俄罗斯旅游消费报告》，世界杯期间预计有  10  万中国游客赴俄旅游、观赛，在各国入境游客中排名前三甲，预计将给俄罗斯带来超过  30亿人民币收入。行业动态：文化和旅游部  18  日发布的  2018  年端午节假日旅游市场信息显示，今年端午假日期间，大众出游热情高涨，旅游市场持续火热。据中国旅游研究院数据中心综合测算，端午三天全国共接待国内游客  8,910  万人次，同比增长  7.9%，实现国内旅游收入  362  亿元，同比增长  7.3%。在线旅游：日本民宿新法实施一周，Airbnb  房源再减数千个。住百家：连续三年亏损。酒店：飞猪上线民宿短租频道，首批接入小猪短租房源。6  月  21  日，阿里巴巴集团旗下旅行品牌飞猪宣布上线民宿短租频道，首批接入小猪短租的批量优质房源。此次飞猪和小猪合作打通飞猪流量入口，进一步丰富及“加精”了飞猪用户的住宿选择。上市公司：同程艺龙启动赴港  IPO：2017  实现盈利，腾讯为最大股东，申请披露了同程艺龙的财务及股东等信息。同程艺龙均已在  2017  年实现盈利，艺龙  2017  年净利润为  1.94  亿元，同程  2017  净利润为  4.91  亿元。据外媒报道称，美团点评（新美大）已向港交所提交招股说明书，成为今年最新一家希望在香港通过首次公开募股(IPO)募集数十亿美元资金的中国科技初创公司，该公司的目标是以约  600  亿美元的估值募集  60  亿美元资金，该公司  2017  财年的净亏损为人民币  190  亿元（约合  29  亿美元），总营收为人民币  340  亿元（约合  52  亿美元），调整后的净亏损为人民币  28  亿元。旅游交通：继南航之后，深航也推出多渠道退改签服务。
        上市公司重点公告跟踪：（1）腾邦国际（603043.SH）：2018  年半年度业绩预告，预计  2018  年  1-6  月归母净利为  21,115.85-25,988.74  万元，同比增长  30%-60%，预计非经常性损益为  9,300  万元，扣非后归母净利同比增长  35%-85%。（2）丽江旅游（002033.SZ）：签署宁蒗县泸沽湖摩梭小镇建设项目投资意向协议书，拟在泸沽湖景区竹地片区建设运营泸沽湖摩梭小镇项目，合作方为宁蒗县人民政府，预计泸沽湖摩梭小镇开发的初步估算投资规模为  30  亿元。（3）中青旅（600138.SH）：公司公告控股子公司乌镇旅游股份有限公司获得桐乡市财政局财政补贴  1.94  亿元，市财政局并要求将该项财政补贴全额用于乌镇古镇经营和保护、乌镇品牌宣传和推广。（4）黄山旅游（600054.SH）：公司拟通过安徽长江产权交易所参与受让黄山市黄山区国有资产管理委员会持有的黄山太平湖文化旅游有限公司56%股权，交易对价为  11,200  万元。（5）北部湾旅（603869.SH）：公司转让所持有的广西红水河旅游发展、秦皇岛新绎旅游、烟台新绎崆峒岛旅游开发、烟台新绎游船和烟台新绎飞扬客船公司的股权，转让价款共计  1.23  亿元；公司总裁赵金峰辞职，董事长提名聘任杨瑞先生为公司总裁。（6）*ST藏旅（600749.SH）：公司控股股东国风集团与西藏考拉科技发展有限公司共同筹划转让所持有的国风文化、西藏纳铭  100%的股权，受让方均为新奥控股投资有限公司，重大事项完成后，新奥控股将通过间接持股的方式获得公司股份  4,615.87  万股，占公司总股本的  20.34%。
        未来两周上市公司大事提醒：06-25：云南旅游股东大会召开；06-26：国旅联合股东大会召开；06-28：三湘印象股东大会召开；06-28：长白山分红派息；07-02：平潭发展股东大会召开；07-04：凯撒旅游股东大会召开；07-06：三特索道股东大会召开。
        本周观点：在消费升级的大背景下，餐饮旅游类公司现金流稳定、业绩稳健增长，总体风险较小，受到市场追捧，本周在  A  股创下  2  年来新低时行业涨跌幅排在第一。暑期旅游旺季即将来临，叠加俄罗斯世界杯热点事件催化，行业景气度依然较高，建议投资者持续关注。投资建议：第一类：行业优质白马：中国国旅（业绩持续高增长，毛利率持续改善，三亚旅游市场持续火热，并购日上上海落地，公司运营效率大幅提高）、锦江股份（RevPAR  表现优异，中端品牌和新开店保持领先，期待整合带来效率提升和国企改革）、首旅酒店（经济型强复苏，中高端扩张提速）。第二类：细分领域优质标的：宋城演艺（新一轮重资产项目即将，轻资产项目不断推进）、腾邦国际（中报业绩大增，继续推进大旅游生态圈战略，出境游回暖，拥有俄罗斯航线资源）、众信旅游（出境游景气度回升，毛利率有望提升，收购竹园国旅剩余  30%股权，俄罗斯业务快速增长）、中青旅（优质稀缺休闲度假游标的）、黄山旅游（自然景区龙头，低估值，交通改善+外延布局推进）、丽江旅游（低估值，客流回暖）、北部湾旅（科技业务业绩持续高增长且成为核心发展业务，董事长变更叠加公司更名）。第三类：新兴产业：风语筑（国内数字文化展示行业，业绩高增长，激励充分）、荣泰健康（国内市场+微  SPA  摩摩哒快速增长，共享按摩场景有望不断丰富）。  。
        风险提示：社会服务行业系统性风险；门票降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；极端天气及疫情等不利因素响；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。