西南证券-医药行业周报：医药调整进入尾声，板块估值吸引力初现-180624

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        投资要点
        行情回顾：上周医药生物指数下跌  1.8%，跑赢沪深  300  指数  2  个百分点，申万医药三级子行业均表现为下跌趋势，其中医疗器械板块跌幅最大为-3.9%，化学制剂跌幅最小为0%。
        行业政策：1）6  月15  日，卫健委、中医药管理局发布了《关于进一步改革完善医疗机构、医师审批工作的通知》，二级及以下医疗机构设置审批与执业登记“两证合一”，不再核发《设置医疗机构批准书》，仅在执业登记时发放《医疗机构执业许可证》。此外，申请医疗机构执业登记的不再提供验资证明。2）国家卫健委、财政部、国家中医药管理局联合发布《关于做好2018  年国家基本公共卫生服务项目工作的通知》，部署2018  年国家公共卫生服务工作任务及重点工作。2018  年，各地的工作任务目标为继续实施建立居民健康档案、健康教育、预防接种、儿童健康管理、孕产妇健康管理、老年人健康管理、高血压和2  型糖尿病等慢性病患者健康管理、严重精神障碍患者管理、肺结核患者健康管理、中医药健康管理、传染病和突发公共卫生事件报告和处理、卫生计生监督协管12  类项目。3）商务部发布《2017  年药品流通行业运行统计分析报告》，2017  年全国七大类医药商品销售总额20016  亿元，扣除不可比因素同比增长8.4%，增速同比下降2.0  个百分点。其中，药品零售市场4003  亿元，扣除不可比因素同比增长9.0%，增速同比下降0.5  个百分点。
        投资策略：2  月9  日以来医药最高涨幅约26%，5  月28  日以来最高回撤超过13%，医药板块估值具有吸引力，调整进入尾声；维持2018  全年医药行业结构性牛市的观点，7、8、9  月份是年内医药结构性牛市的关键时间点，业绩催化及估值切换为其核心因素；寻找中报维持高速增长及加速增长的标的为核心，建议逢低布局以下优质标的：1）创新药引领医药行业未来，重点推荐创新药龙头恒瑞医药（600276）、创新器械龙头乐普医疗（300003）、创新基因检测龙头贝瑞基因（000710），关注丽珠集团（000513）、复星医药（600196）等；2）疫苗重磅产品快速放量，重点推荐疫苗板块业绩高增长的智飞生物（300122）、康泰生物（300601）；3）大输液销量回升且价格上涨，重点推荐业绩高增长估值低的辰欣药业（603367）、大输液龙头+创新药组合的科伦药业（002422）；4）医改政策大力支持社会办医，重点推荐：美年健康（002044）、爱尔眼科（300015），关注星普医科（300143）；5）消费升级及高端消费，推动品牌中药需求持续增长。重点推荐：片仔癀（600436），广誉远（600771），关注云南白药（000538）；6）一致性评价推动仿制药产品升级和集中度提升。重点推荐高端制造龙头华东医药（000963），关注华海药业（600521）；7）受益于网售处方药及医药分家，重点推荐老百姓（603883），关注益丰药房（603939）；8）按摩椅进入爆发期，需求快速释放。重点推荐奥佳华（002614），关注荣泰健康（603579）。
        风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。