银河期货-原油周报-180625

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        周度核心观点：
        23  日晚间，维也纳会议结束，OPEC  公报草案并未给出明确增产数字，仅提及重返100%减产执行率，未实质性分配增产的份额。沙特石油部长法利赫表示，在沙特等OPEC  国家与俄罗斯等部分非OPEC  国家商量后，从2018  年下半年后国际原油产量将增产100  万桶/日。但市场预计实际产出增幅大致在60-70  万桶/日左右。
        6  月份，美国活跃钻机数增速放缓，上周甚至减少1  座，或暗示美国页岩油后续增产速度放慢。上周EIA  数据，显示美国原油净进口量大幅减少，表现为出口量大增88.5  万桶/日，进口量减少57.3  万桶/日，导致原油商业库存量大幅下降。LLS  与Cushing  地区原油价差反应了两地管输运费，两者价差缩小或暗示管输瓶颈问题有所缓解。消费端逐渐进入旺季，北美地区成品油裂解差不断上行，驱动炼厂开工率突破同期绝对高位。西北欧、新加坡地区进入6  月份后，汽柴油裂解差稍有回落。北美地区炼厂开工率高与石化产品出口量增加相呼应，成品油库存压力较小。OPEC  会议有效增产空间或不及的100  万桶/日，如果后续需求端持续有效支撑，预计油价有望筑底反弹，关注73.5  美元/桶附近的支撑。
        未来重点风险事件：中美贸易战；中东地缘政治问题；委内瑞拉与伊朗产量动态；OPEC  减产执行率