东兴证券-有色金属行业周报：降准缓解当前压力，短线行情可期长线谨慎-180625

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        投资观点：
        1、降准缓解当前压力，短线行情可期长线谨慎
        周末降准带来市场流动性的缓解，有助于市场短期起到稳定作用，虽然从中期来看，市场预期仍然处于较为谨慎区间，但下跌的势头有望得到一定的缓解，从历史来看，短期会有一定的反弹行情，但我们也应该看到，要扭转长期谨慎的态度仅仅靠一次降准还远远不够，目前经济数据处于非常时期，外部环境也不稳定，影响经济的众多因素都处于探底趋势，投资者情绪仍然不稳定，市场在降杠杆的背景下，基本面叠加市场层面的因素仍在发酵，投资者还应该有足够的清醒认识，对高估值公司仍要保持足够的谨慎，尤其是金属价格走势不明确的品种，丧失了价格弹性的高估值个股仍有较大的下跌可能，从历史来看，在经济下行阶段有色行业难有大的趋势性机会，过去两三年走势强势的锂和钴公司，目前股价也进入到震荡阶段，随着价格的不断上涨和供给量的不断增产，紧张的供需边际开始减弱，缺口的紧张程度和未来趋势不支持价格再次出现大幅上涨的可能，从估值角度来说，高估值将通过公司量的增长逐步转变为合理估值，进而变成低估值蓝筹公司，整个过程在锂和钴的公司正在进行，投资者获得超额收益的机会逐步降低。
        2、投资建议：重点配置低估值优质公司
        上周投资组合：紫金矿业（40%）上涨-4.04%、中国铝业（30%）上涨-6.59%、中钨高新（30%）上涨-10.27%，组合上涨-6.67%，有色指数上涨-7.70%，跑赢指数1.03%，下周组合为：紫金矿业（40%）、中国铝业（30%）、中钨高新（30%）。
        3、风险提示
        金属价格下跌风险；上市公司业绩风险。