兴证期货-天胶周报：橡胶，持续下挫-180625

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        1.内容提要
        受供需关系多空交织、20号胶立项等中性偏空因素作用，国内外天胶市场持续单边深幅回落，并创下中长期新低，由此将显著拓展后市续跌空间。
        其主要原因是，多空影响因素剧烈转换，供应压力依然沉重，消费需求提振乏力，库存量居高不下，天胶市场供过于求没有根本好转，20号胶立项将加快沪胶回归现货步伐，后市仍将维持低位区域性震荡整理走势、技术性反弹可能是短线走势、下跌仍是中长期走势。
        2.各市场走势简述
        受产胶国未出台减产政策措施、中美贸易摩擦明显升温、欧盟对中国轮胎进行反倾销调查、国内下调汽车进口关税、供需关系偏空、20号胶立项等偏空因素影响，国内外胶市持续单边深幅回落，并创下新低，截止22日收盘，沪胶主力合约RU1809周下跌310元，至10480元，跌幅为2.87%，沪胶指数周下跌265元，至10885元，跌幅为2.38%，全周总成交量缩减124.4万余手，至245.5万余手，总持仓量净减6.5万余手，至60.5万余手。
        国际胶市方面，东京胶指数周下跌5.9日元，至171.4日元，跌幅为3.33%，新加坡胶20号胶7月合约周下跌5.2美分，至133.4美分，跌幅为3.75%，3号胶7月合约周下跌6.5美分，至148.5美分，跌幅为4.21%。
        3.各市场走势分析
        从沪胶走势看，沪胶持续单边深幅回落，并创下中长期新低，近远期期各合约期价全线下跌，较前期交易重心显著下移，维持近低远高的正基差排列态势，显示受产胶由淡季逐渐转向旺季的季节性规律、消费需求渐趋疲软、库存和仓单压力加重、期货回归现货等多空交织的中性偏空影响。
        从东京胶走势看，东京胶持续单边深幅回落，并创下中长期新低，呈现近低远高的正基差排列态势，量仓规模较大的远期11月合约走势对于近期合约具有向下牵制作用，所受到的美元回升、原油回升所构成的利多因素作用逐渐减弱，而受产胶国调控胶市力度减弱、天胶现货供应渐趋宽松、大宗商品普遍回调、日元回升等利空因素作用较重，由此对东京胶走势构成中性利空作用。
        从新加坡胶走势看，3号胶和20号胶双双持续单边深幅回落，并创下新低，其主要原因在于，受美元回升、产胶国调控胶市减弱、产区逐渐临近割胶旺季、大宗商品普遍回调、天胶供需关系过剩等利空压制作用，由此对新加坡胶构成多空交织、中性偏空的作用。