上海证券-教育行业周报：个税改革刺激内需，关注教育超跌龙头-180625

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        一周表现回顾：
        上周上证综指下跌4.37%，深证成指下跌5.36%，中小板指下跌4.67%，创业板指下跌5.60%。同期，教育A股也迎来较大幅度调整，周内下跌8.83%，教育港股下跌3.02%，教育美股下跌0.59%。教育个股方面，上周股价上涨的仅有长方集团（1.54%）。上周股价下跌幅度较大的有文化长城（-26.79%）、电光科技（-17.01%）、高乐股份（-15.38%）、和晶科技（-14.91%）和东方时尚（-14.65%）。
        行业最新动态：
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        投资建议：
        近期大盘出现较大幅度调整，教育板块也出现好未来遭浑水做空事件，影响市场投资情绪，海内外同步调整，核心公司新南洋、开元股份、威创股份、盛通股份、科斯伍德、百洋股份、凯文教育上周跌幅分别达到-11.14%、-10.23%、-9.19%、-8.11%、-4.38%、-3.71%、-1.62%。剔除掉凯文教育，核心教育公司当前股价对应的18年估值仅为27X，比照核心教育资产业绩30-40%的增速水平，我们认为核心教育资产继续下跌的空间较小，结合中报期将至，业绩的增长性和持续性有望得到验证，建议关注超跌的细分龙头。
        教育作为内需主导的行业，占据家庭年支出的50%以上（《2017中国家庭教育消费白皮书》），个税改革首次增加子女教育支出、继续教育支出的专项附加扣除，预计将进一步释放家庭的教育消费需求，教育行业在政策红利和市场需求的双重驱动下长期确定性增长优势明显。建议关注：（1）职教龙头：百洋股份、开元股份；（2）国际学校龙头：凯文教育；（3）K12教育龙头：新南洋、科斯伍德；同时继续积极关注港股实体学校资产，如枫叶教育、中教控股、宇华教育。