安信证券-新三板IPO策略（系列22）：应收账款异常易引起发审委关注-180622

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        ■本周企业IPO  情况总览：6  月18  日-6  月21  日，共2  家企业首发上会，1  家顺利过会，1  家未通过。周通过率为50%。紫金农商银行  成功过会，拟登录上交所主板。
        ■“大发审委”上任以来IPO  通过率为54.50%：主板和创业板发审委合并（市场俗称“大发审委”）以来，IPO  审核趋势趋严已成常态，截至2018  年6  月21  日，“大发审委”共审核200  家首发公司，其中109家获通过，通过率约为54.50%。在这200  家公司中，共有41  家来自新三板，占比20.50%；共有22  家新三板公司IPO  通过，三板公司整体通过率为53.66%。上会的新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共22家，拟登陆深交所中小板的企业共5  家，拟登陆深交所创业板的企业共14  家。
        ■被否企业涉及应收账款异常等问题：五新隧装2013~2017，营业收入分别为  1.27  亿元、1.54  亿元、2.67  亿元和  2.72  亿元，公司2017  年收入增速下滑至1.96%。而公司应收账款余额已达1.74  亿元。公司对2015  年和2016  年，发行人期末应收账款增加幅度大于当期营业收入增加幅度的解释为：部分国有性质企业客户，其销售回款相对较慢，导致公司账龄  1-2  年应收账款增加。相关事项引发证监会问询。
        ■87  家新三板企业IPO  排队：跟据证监会最新发布的文件，目前共有87  家新三板企业IPO  排队，8  家处于已过会待挂牌状态，分别为海容冷链、芯能科技、明德生物、长江材料、新产业、泰林生物和捷佳伟创、捷昌驱动。江苏新能（603693.SH）已登录A  股。6  月18  日-6  月21日，按公告日统计，有1  家新增企业参与IPO  辅导：丰润生物(871329.OC)。
        ■新三板+H  股相关公司统计：目前三板市场有6  家公司表达了H  股上市意向。分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份，新眼光。新眼光在《关于公司股票恢复转让的公告》表达了相关意向。目前无公司发布香港招股书。
        ■风险提示：政策风险、IPO  进度放缓