东方证券-策略双周报：双周港股策略跟踪-180625

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        过去两周（2018年6月11日~6月22日），恒生指数下跌5.6%，收29339点，市场累计成交9242亿港元。恒生国企指数下跌6.8%，收11340点，累计成交2783亿。
        资金流向：本周沪市港股通资金净流出40.41亿港元，深市港股通净流入25.12亿港元。板块方面，所有板块均下跌，原材料、能源和工业跌幅居前，分别为9.8%、6.3%、5.7%。港股通个股方面，华虹半导体、和联合能源涨幅居前，分别为37.2%和33.8%；中兴通讯、易鑫集团跌幅居前，分别为53.7%和25.6%。
        重要资讯：
        6月13日，中国5月新增人民币贷款11500亿，预期12000亿，前值11800亿；M2货币供应同比8.3%，预期8.5%，前值8.3%。
        6月14日，国务院常务会议部署实施蓝天保卫战三年行动计划，持续改善空气质量；确定进一步扩大进口的措施。
        6月19日，国务院关税税则委员会发布公告决定，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税。
        公司简讯：
        华能新能源2018年5月完成发电量2264GWH，较2017年增4.2%；其中，风电发电量2140GWH，同比增4.3%；1-5月累计发电量同比增16.6%。
        中国燃气公布2017/18财年年度业绩：财报期公司实现营业收入528.3亿港币，同比增65%，核心利润同比增42%。业绩略超我们预期。
        中国能源建设与沙特国际电力和水务公司（International  Company  for  Water  and  Power  Projects）签署了全球战略合作框架协议。
        投资建议：
        我们看好消费品涨价预期以及消费升级下，消费品行业的盈利成长前景，我们认为中国新一轮的消费复苏，为更长期的趋势，而非短期反弹；同时，我们也看好受益于能源改革、业绩高度确定的燃气板块。
        在消费品板块中，我们更看好必选消费这一子板块的向上空间，主要源于必选消费市场基本为本地公司所垄断，而本地可选消费公司在消费升级中较易受到国际品牌冲击。我们推荐受益于中国殡葬消费升级以及人口老龄化、业绩有望通过兼并收购实现跳跃式成长的福寿园（1448.HK，买入）正处于产品升级且分红比例高的恒安国际（1044.HK，买入）；受益于猪价下行周期、但短期受中美贸易战影响超跌的肉制品龙头万洲国际（0288.HK，买入）；
        可选消费板块我们首推体育服装：受益于居民健康意识的觉醒，体育服装龙头企业重新恢复快速增长态势。我们推荐有业绩反转预期的李宁（2331.HK，买入）以及体育服饰代工龙头申洲国际（2313.HK，买入）；
        燃气板块我们首推下游运营商：随着中国能源改革以及华北地区农村煤改气工作的稳步推进，燃气行业将受益于销气量及农村接驳两个方面的驱动，主要燃气分销商利润增速13-30%，我们推荐新奥能源（2688.HK，买入）、中国燃气（0384.HK，买入）；华润燃气（1193.HK，买入）。
        风险提示：  宏观经济下行超预期，公司业绩不达预期