信达证券-环保行业2018年度中期投资策略：生态文明入宪，开启青山绿水新征程-180625

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        本期内容提要:
        生态文明入宪，开启青山绿水新征程。2018  年3  月11  日，《中华人民共和国宪法修正案》增加建设生态文明和美丽中国方面的内容，建设生态文明成为国家根本准则。新组建的生态环境部、自然资源部将分散的生态环境保护类、国土空间规划类职责分别统一起来。  
        大气治理：开展蓝天保卫战，钢铁超低排放打响非电领域第一枪。为进一步改善京津冀及周边地区、汾渭平原及长三角地区空气质量,"2018-2019  年蓝天保卫战"打响。生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》，差异化政策提升钢企积极性。  
        水环境治理：水十条"中期考核"，水务PPP  量质齐增。水源地、黑臭水体专项整治进行时，  城市黑臭水体治理有望提前完成。PPP  新政优化市场环境，水务PPP  量质齐增。  
        固废处置：环卫市场化进程迅猛，危废处置价格上扬。2018  年1-5  月环卫项目落地大幅增加。垃圾焚烧项目进入成熟期，龙头企业继续扩张。督查加紧，危废处置价格上扬。打击"洋垃圾"，国内再生资源产业链亟待发展。  
        行业投资评级："生态文明"写入宪法，反映了新时代背景下中国社会经济发展路径的优化升级。新组建的生态环境部、自然资源部将分散的生态环境保护类、国土空间规划类职责分别统一起来，解决了"九龙治水"问题。维持环保行业"看好"评级。我们建议关注三条投资主线：1）关注从事燃煤锅炉超低排放改造、非电领域大气治理的龙头企业；2）关注从事环卫及产业链一体化业务的龙头企业；3）关注水环境综合治理产业链中的龙头企业。  
        建议关注的公司：龙净环保（"增持"评级）、启迪桑德（"买入"评级）、碧水源。  
        股价催化剂：环保政策出台；污染事件发生；监管执法力度加强；业内公司重组收购频繁；  签订重大项目合同。  
        风险因素：政策出台和执行力度不达预期；市场竞争加剧；投资并购整合风险；业内公司存在项目进展和业绩确认不达预期的风险；股价波动风险。