民生证券-汽车行业周报：中美贸易摩擦再起波澜，短期会影响市场情绪-180619

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        报告摘要：
        行情回顾：汽车及零部件板块跑输大盘汽车销售及服务指数表现较好
        1）近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌-1.84%，上证综指涨跌-1.48%，行业跑输大盘；申万28  个行业中，汽车板块涨跌幅位居8  位。
        2）近五个交易日，细分领域板块涨跌幅依次为：汽车销售及服务0.69%、卡车0.59%、乘用车-0.87%、汽车零部件-1.93%、客车-3.67%。
        3）概念板块涨跌幅依次为：燃料电池指数-3.25%、新能源汽车指数-3.27%、智能汽车指数-4.34%、汽车后市场指数-5.30%。
        重要政策新闻
        1）国务院：对原产于美国的500  亿美元进口商品加征关税
        【点评】中美贸易摩擦再起波澜，我国拟对原产于美国的500  亿美元产品加征25%的关税，1、短期主要影响市场情绪，因为现在进口车规模小、客户价格敏感度低、车企可以通过价格策略对冲关税影响。2、长期利好国内汽车产业发展，我国是全球规模大、增速高的汽车市场，外资品牌会加大对我国市场投资，为了避免贸易摩擦，也许会进一步加大国产化程度。
        2）中汽协：5  月持续平稳增长轿车增速高于  SUV
        【点评】虽然今年购置税优惠政策完全退出，但年初以来销量依然保持平稳增长;长期来看，对比发达国家千人保有量，考虑一二线城市换购需求及四五线及西部地区首购需求，未来十年乘用车仍将保持5%的复合增速。
        周观点及投资机会
        1-5月销量平稳增长，轿车增速首次超过SUV，所有细分市场竞争程度加剧，原来依靠上新车、抢价格空白点的策略不再有效，主要车企的产品布局完整，综合实力的较量成为关键。并且中美贸易摩擦再起波澜，不确定性增长，会压制汽车板块的估值。精选个股是关键，我们推荐：1）整车环节：宇通客车（短期看好补贴下发后现金流的改善+三季度随着新品上市盈利能力的改善；中长期看好新能源市占率的进一步提升以及海外市场的开拓）、上汽集团（合资自主新品周期延续演绎强者恒强、新能源汽车领域领军者）。2）零部件企业：星宇股份（量价齐升，内资车灯领军者）、银轮股份（新能源汽车热管理领军者）、宁波高发（受益行业自动挡渗透率提升+配套吉利等优质车企）、新泉股份（配套吉利、上汽自主优质车企的内饰件新贵）。
        风险提示
        行业销量低于预期，政策不及预期。