光大证券-基础化工行业周报：OPEC增产靴子落地，维生素D3大幅上涨，国际尿素走向紧张-180624

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        ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：维生素D3(+37.5%)、磷矿石（摩洛哥-印度CFR）(+9.6%)、烟酸:国产(+8.1%)、硫酸(+7.7%)、维生素B2(+6.9%)、泛酸钙(+6.7%)、WTI  原油(+6.5%)、尿素（波罗的海小粒散装)(+4.5%)、Brent  原油(+2.6%)、麦草畏(+2.6%)；本周跌幅靠前品种：维生素A  (-14.4%)、苯乙烯  (-7.7%)、氯化胆碱:  (-7.4%)、苯胺（华东地区）(-6.8%)、汽油（新加坡）(-6.2%)、硝酸  (-6.1%)、顺酐  (-5.8%)、石脑油（新加坡）(-5.7%)、丁酮  (-5.7%)、甲苯  (-5.1%)。
        ◆维生素D3  价格上涨：维生素D3  货紧价挺，继续跳跃式上涨。本周市场报价500-650  元/公斤左右，此前印度厂商提价至55  欧元/公斤，6  月14  日浙江威仕提高VD3  报价至1000  元/公斤，6  月20  日晚花园生物提价至1500  元/公斤，出口报价200  美元/公斤，经销商报价上涨，后续报价仍将维持强势。维生素B2  和泛酸钙继续反弹：维生素B2  主流厂商停报停签，价格上涨价格。泛酸钙山东地区环保严查，部分厂家供应趋紧，提价意愿偏强，经销商报价上涨，泛酸钙市场偏强运行。国际尿素供应紧张，价格迅速上涨：IFA  会议召开后国际尿素价格在埃及市场带动下快速上涨，供应紧张局面下目前埃及8  月FOB  价格已达284  美元/吨。美国对伊朗制裁趋于强硬，印度国家银行11  月份后将限制提供进口伊朗原油用资金，尿素市场或将受到同样影响。而国内尿素价格维持在1900  元/吨以上高位，印度东海岸套利空间较难打开。我们认为国际尿素市场后期如果缺乏伊朗和中国的参与将走向紧张，强烈看好新一轮景气周期开启。有机硅市场维稳运行：高温天气来临后有机硅终端需求转淡，拿货迟疑，看跌情绪渐浓，上游维稳为主：国内DMC  厂家主流报价在34000-34500  元/吨；D4  国内品牌35000-36000  元/吨；国外品牌D4  市场持货商36000-38000  元/吨；生胶主流商谈35000-35500  元/吨；107  胶主流商谈34500-35000  元/吨。
        ◆投资观点：本周市场受贸易摩擦加剧等因素影响大幅调整，我们认为稳健中性的货币政策和合理的流动性下，市场对周期过于悲观的情绪在后期存在一定修复预期，2018Q2  部分化工品价格良好维持，业绩确定性较高的低估值个股投资价值凸显。本周OPEC  会议结束后原油增产的靴子落地，OPEC  和非OPEC  未来半年预计增加产量60-80  万桶/天，原油供给偏紧下强烈建议加大石化化工配置，重点关注中国石油、中国石化和新奥股份。环保主题近期不断强化，驱动化工行业供给端改革走向深水区。板块配置继续关注中国化工崛起组合：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化；PA66  关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，尿素建议关注阳煤化工，染料建议关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股建议关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC  电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
        ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。