兴证期货-橡胶日度报告：天胶，小幅回调-180626

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        行情回顾
        沪胶主力  合约  RU180RU180RU180  9终盘收  终盘收  跌  10元，至  10470元，跌幅为  0.  1%，远期  合约  RU  1901  终盘  收跌  10元，至  12210元，跌幅为  0.08  %。
        供需关系分析
        国内乳胶市场出现集中到港的行情，但因外盘乳胶船货价格持续高企，国内商家补货情绪受打压明显，直至5月，市场都未出现集中采购的行情。
        随着现货库存的消耗，国内主要销区，进口乳胶现货明显趋紧。
        目前华南市场缺货更甚，其次是天津、山东周边，而华东市场现货流通尚可，但部分品牌桶装现货缺货严重。
        7月，进口乳胶现货偏紧的状态将得到一定程度的缓解，6月，部分乳胶贸易商有补货行为。
        由于现货流通的偏紧，国内进口乳胶持货商多不愿低报，市场价格表现十分坚挺，外盘船货价格此时却出现了松动，主要因产区原料价格下跌拖累。
        据悉，在外盘船货价格下降，国内商家开始出现一定的补货意愿，随着外盘价格的下跌，不少进口商陆续补进船货。这部分货源主要以回补空单为主，建仓为辅，在7-8月将陆续进入国内市场。
        6月中，沪胶挣脱震荡区间，开启下跌模式，国内乳胶现货不堪重负，价格下跌，而此时外盘价格却因原料价格支撑表现坚挺，进口商补货脚步多停滞。
        泰国产区原料收购价格偏高主要因近期雨水丰富导致，雨水一旦减少，产出将快速跟进。据部分国内进口商表示，当外盘价格下跌时，将重新考虑是否补货。
        制品企业需求进入淡季，乳胶制品的生产过程往往造成车间温度较高，故随着气温的升高，下游制品企业开工将逐渐进入淡季。
        7月中，将迎来一年中最热的"三伏天"时段，乳胶工厂需求势必受到影响，对原料的采购热情将低于6月。
        结合上述两方面的分析，虽然7、8月份国内进口的乳胶多以补空单为主，但进口数量将明显高于2季度单月进口量。
        而叠加季节性需求淡季的影响，料乳胶现货市场供应将起码"够用"，自7月中下旬开始，进口乳胶货源偏少情况将逐渐得到缓解，与此同时，市场价格将承压。
        2.核心观点
        虽然受泰国等产胶国多种措施调控胶市、轮胎产业消费需求平稳、印度消费强劲等利多因素作用，但又受供需关系过剩、产区气候适宜、进口胶和国产胶库存压力沉重、中美贸易不确定性等利空影响，沪胶虽然短线技术性反弹，但中期上涨空间有限，后市可能回归低位波动，建议宜以逢高沽空RU1901为主，仅供参考。
        3.后市展望及策略建议
        目前国际国内橡胶市场受制于多空交织的中性因素的作用，橡胶现货和期货市场价格虽然短线剧烈震荡，甚至技术性反弹，中期仍可能持续区域性震荡整理。