天风证券-策略·上周股市流动性评级为C~北上流入意愿VS QFII流出风险：一周资金面及市场情绪监控-180625

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        本周流动性周报主要结论如下：
        北上流入亿元VSQFII  流出风险：过去几周，除了央行释放流动性态度明确之外，北上资金也始终保持高亢情绪。截至6  月22  日，今年沪股通、深股通累计净流入数842.22亿、778.25  亿，其中6  月份分别为153.70  亿、149.84  亿，较过去5  个月没有出现放缓。从各行业超低配比例变化情况来看，截至6  月22  日，超低配比例提高最多的为家电、机械、传媒、电气设备、计算机，减少最多的为银行、电子、公用事业、房地产、休闲服务。另一方面，6  月12  日外汇局发布的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》和央行会同外汇局发布的《中国人民银行国家外汇管理局关于人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知》，放开了QFII  每月20%的汇出上限，取消了QFII、RQFII  本金锁定期要求，并允许QFII  和RQFII  对其境内投资进行外汇套保，这一新政很可能会使今年外资流入流出振幅加大。此外，去年导致外资大举流入的几个因素都有边际减弱，从央行发布的数据也可以看到，今年一季度境外机构及个人持有境内股票总额的增量明显放缓。  但最终外资是否会持续流入，还需取决于基本面因素。
        上周净投放2000  亿MLF，资金利率下降：上周央行进行3700  亿逆回贩操作，有2300亿逆回贩到期，净投放1400  亿；6  月19  日进行2000  亿元MLF  操作，无MLF  到期，净投放MLF2000  亿元；5  月份累计逆回贩净投放6400  亿。数据上看，上周SHIBOR(3个月)收于4.305%，下降-4.7BP；银行间同业拆借(1  天/7  天)收于2.65%/3.42%，分别变动0.01%/-0.03%；银行间质押式回贩利率（1  天/7  天）收于2.62%/2.92%，分别变动-0.01%/-0.11%；  AAA+  同业存单到期收益率(1  个月/3  个月/6  个月)  收于4.18%/4.13%/4.27%，分别变动-17.00/-26.98/-18.00BP。上周3A  企业债到期收益率(3  年/5  年/7  年)收于4.68%/4.8%/4.99%，较前一周分别变动1.51/0.94/0.20BP。上周中短票据到期收益率(1  年/3  年/5  年)收于4.65%/4.74%/4.81%，较前一周分别变动-4.00/-1.59/-2.96BP。上周长三角票据直贴利率收于4.10%，较前一周变动-10.00BP。上周末国债到期收益率(1  年/5  年/10  年)为3.28%/3.45%/3.58%，较前一周分别变动-2.47/-7.58/-6.01BP。
        IPO  核发2  家，基金发行量回升：上周证监会核发2  家IPO  批文，募集资金不超过9亿元；上上周证监会核发2  家IPO  批文，募集资金不超过10  亿元。以成立日计，上周共有11  只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计31.69  亿元；上上周发行份额为22.22  亿元。
        产业资本净增持，沪深股通资金流出：上周产业资本增持34.94  亿元，减持31.18  亿元，净增持3.76  亿元；上上周产业资本增持30.64  亿元，减持67.53  亿元，净减持36.89亿元。上周沪股通流出资金21.47  亿，深股通流出资金0.1  亿，合计流出21.57  亿；上上周沪股通流入资金85.39  亿，深股通流入资金50.65  亿，合计流入136.04  亿。
        市场活跃度方面：上周融资融券余额为9,305.50  亿，占A  股流通市值2.32%；上上周融资融券余额为9,739.07  亿，占A  股流通市值2.28%。上周全A  成交额1.48  万亿，日均3,690.67  亿，截至6  月21  日，融资买入额占比7.3%；上上周全A  成交额1.69万亿，日均3,374.21  亿，融资买入额占比7.4%。
        其他我们重点关注的指标里：截至6  月22  日，6  月份股权融资规模747.71  亿元，其中首发384.58  亿元，增发334.06  亿元；5  月份股权融资规模440.86  亿元，其中首发62.81亿元，增发276.74  亿元。6  月份计划上市9  家（其中已表决6  家，通过5  家，待表决3  家），5  月份计划上市6  家（其中已表决6  家，通过5  家，未通过1  家）通过率83.33%
        风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级。