国联证券-机械设备行业2018年半年度策略：核心零部件进口替代迎拐点，工程机械产业链维持高景气-180621

《国联证券-机械设备行业2018年半年度策略：核心零部件进口替代迎拐点，工程机械产业链维持高景气-180621（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-机械设备行业2018年半年度策略：核心零部件进口替代迎拐点，工程机械产业链维持高景气-180621（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        机械设备行业估值位于近三年均值下方
        2018年年初至今，机械设备行业累计涨幅为-18.68%，在申万28个一级行业中排名第23位。截止至目前，申万机械设备PE（TTM）最新值为33.08倍，近三年均值为64.77倍；申万机械设备PB（LF）最新值为2.09倍，近三年均值为3.07倍。
        机械设备行业业绩表现较好，盈利能力显著修复
        以上市公司主营业务为划分依据，将160个成分个股划分为27个子行业对其财务数据进行分析讨论。2017年，机械设备累计实现营业收入7,187.02亿元，同比增长18.05%；2017年，机械设备累计实现归母净利润435.36亿元，同比增长61.33%。2018年一季度，机械设备累计实现营业收入1,623.14亿元，同比增长21.18%，其中，实现正增长公司132个，负增长公司28个；2018年一季度，机械设备累计实现归母净利润92.77亿元，同比增长42.06%，其中，实现盈利公司146个，实现亏损公司14个。
        建议从两条主线布局2018年下半年投资机会
        机械设备行业可以从以下两条主线挖掘投资机会。（1）核心零部件进口替代迎拐点。《中国制造2025》工业强基工程中提到，支持优势企业开展政产学研用联合攻关，突破关键基础材料、核心基础零部件的工程化、产业化瓶颈。至2020年，40%核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障；至2025年，70%核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，部分达到国际领先水平。2018年以来，以高端液压件、工业机器人用精密减速器等为代表的核心零部件供应商经过前期多年积累，产品逐步从小批量试生产向大批量供货迈进，进口替代步伐有望加速。建议关注标的包括双环传动（002472.SZ）、日机密封（300470.SZ）、应流股份（603308.SH）等。（2）周期性板块业绩兑现持续性有望超预期。推荐子版块主要为工程机械行业等。2018年以来挖掘机销量数据持续超预期。截止至2018年前5个月，我国纳入统计口径的25家主机厂累计实现挖掘机销量10.59万台，同比增长60.2%，其中，国内市场增长57.7%，海外市场增长103.9%。除挖掘机以外，起重机、混凝土机械同样录得高增长。随着下游行业的持续回暖，工程机械主机厂财务结构更趋稳健，历史包袱逐渐出清背景下，利润修复弹性或将超市场预期。建议关注标的包括三一重工（600031.SH）、恒立液压（601100.SH）、艾迪精密（603638.SH）等。
        风险提示
        宏观经济数据不达预期；原材料价格大幅上涨；海外出口增速不达预期。