财通证券-电子行业2018年中期策略：唯有“芯”动不已-180624

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        投资要点：  
        半导体机会最大也最难  
        半导体在  IT  终端成本构成中占大头，其自身性能的演进极大推动了下游终端的变革，是  IT  行业的皇冠。
        在  5G、智能汽车、IoT、数据中心、人工智能等多种力量推动下，产业空间越来越大，数万亿空间已近在眼前。
        然而我国在该产业的竞争力极弱，我们认为唯有持续大手笔投入资金和人才进行技术突破，才能缩小与巨头的巨大差距，否则“中兴事件”会随时来临。
        消费类电子小年更需聚焦  
        尽管  2018  年上半年手机市场新机型频出，但总体上已告别过去快速普及阶段，增速到个位数甚至负增长，我们判断  2018  年仍将是小年。
        我国消费类电子公司在经历过去  10  年的黄金发展期，涌现出多个细分行业龙头，但由于人口红利消退、多变的贸易环境等因素，盈利能力会受到极大考验。
        我们建议关注两条主线：3D  Sensing  和无线充电。根据前瞻研究院数据，3D  Sensing  和无线充电未来  3  年行业复合增长率分别达  35%和  18%。
        投资建议  
        半导体领域建议关注形成突破的公司：存储领域的兆易创新、半导体装备行业龙头北方华创、打印机芯片国产化龙头纳思达；
        消费类电子建议关注细分领域龙头：立讯精密、欧菲科技、大族激光，建议关注低估值的合力泰。
        风险提示：宏观经济风险、半导体突破进度低于预期、智能手机销量低于预期