安信证券-通信行业5G热点问题详解系列之一：NSA or SA，选择并不困难-180625

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        ■事件：北京时间6  月14  日，3GPP  宣布5G  独立组网（SA）架构相关标准正式冻结，意味着3GPP  第一个正式可商用5G  标准（Release-15  版本）正式出台。那么国内5G  建设到底会采用独立组网SA  架构还是更早时间冻结的非独立组网模式（NSA），引发了市场的热议。
        ■采用NSA  组网，对运营商而言各有优缺点：1）优点：NSA  标准下无需新建核心网；NSA  架构更早冻结，产品也相对更成熟；NSA  架构可以借助目前建设成熟的4G  网络扩大5G  覆盖范围。2）缺点：当前NSA  架构无法满足5G  网络低时延高可靠的要求；NSA  架构仍必须改动4G  现网；NSA架构下5G  基站设备必须与4G  同厂家，运营商可选择性及议价能力会大幅下降。
        ■我们的结论：SA  部署更好实现5G  场景要求和成本节约原则。1）选择NSA  架构可以在初期帮助运营商实现更快速的5G  建网，但后期为了实现连续覆盖和支持全部的5G  场景，未来向SA  的演进势在必行；2）相比直接采用SA  架构建网而言，采用先NSA  后SA  的方式建网更快，但总的资本支出也会增加约18%~24%。
        ■无论最终国内运营商采用何种网络架构，5G  商用的步伐都不会放缓，建设和投资规模也不会缩水。首先，2020  年实现商用的5G  是“中国制造2025”蓝图中的重要一环。5G  不单止是移动通信技术的增强，也是万物互联的时代，还包括  mMTC（大规模物联网）和URLLC（低延迟通信）的应用场景。5G  网络将是工业互联网、物联网、人工智能等领域的基础。其次，中国力量越来越强大，产业链层面必将充分利用话语权的优势。中国通信产业链的参与企业数量越来越多，最初从几家核心设备商，到现在从运营商到终端数十家企业；中国企业在3GPP  标准制定中的话语权已经非4G  可比，在5G后续标准会议中将会充分利用产业规模的优势争取利益，不会因为贸易战的影响而放弃机会。
        ■投资建议：5G  开启跨时代盛宴，预期2019  年随着全球5G  标准推出，国内网络建设将逐步展开，商用规模领先全球。我国5G  技术研发和标准制定活跃度高，本土5G  产业链上下游厂商将充分受益，由此向更高的全球市场份额进发。5G  主设备商重点关注烽火通信；5G  基站射频前端行业格局有望重构，高频覆铜板CCL、通信用PCB  和塑料天线振子迎来重大发展机遇，重点推荐生益科技、深南电路、飞荣达。
        ■风险提示：5G  发展不及预期。