新时代证券-高能环境-603588-公司动态点评：上半年业绩预增翻倍，大股东承诺股权激励保底-180627

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        事件：    
        2018年6月26日，公司发布2018年半年度业绩预增公告，公司预计2018年半年度实现归属净利润为1.4亿元到1.6亿元，同比增加112%到142%。同时，公司实际控制人李卫国先生拟对公司已经实施的员工股权激励计划产生亏损部分进行保底。  
        并表叠加项目实施增多增厚业绩：    
        公司2018年上半年归母净利润预增翻倍的主因：（1）2018年上半年度公司由于开工及实施项目较多，相应收入、利润均有较大增长；（2）2018年上半年与去年同期相比，新增贵州宏达环保科技有限公司、甘肃中色东方工贸有限公司及山东扬子化工有限公司并表，合计新增14.92吨/年的危废产能。（3）公司加大回款力度，收回历史项目欠款，由欠款形成的坏账计提冲回。  
        大股东承诺股权激励保底、管理层接连增持，彰显信心：    
        公司实际控制人李卫国先生拟对公司已经实施的员工股权激励计划产生亏损的部分进行保底，补偿时点为2019年6月28日，表明了公司对未来经营的信心，同时也能充分调动中高层管理人员及核心技术/业务骨干、资深优秀员工的积极性。自2017年11月28日至2018年6月16日，公司管理层共增持股份10,742,501股，占公司总股本1.62%，平均增持价格为11.84元/股，高于2018年6月26日收盘价8.93元，安全边际明显。  
        三大主业齐发力，2018年业绩确定性更强：    
        （1）环境修复：订单接连落地，如杭州项目（0.64亿元）、武汉项目（1.08亿元）、江阴项目（0.84亿元）、白银项目（0.60亿元）；（2）城市环境：垃圾焚烧在2018年将进入集中建设期；（3）工业环境：危废产能接近50吨/年。  
        看好土壤修复龙头的发展前景，维持"推荐"评级：    
        我们预计公司2018-2020年EPS分为为0.44、0.56和0.72元，对应PE分别为20.3、16.1和12.4。我们认为，公司目前在手订单充足，土壤修复行业空间有望逐步打开，2018年业绩确定性更强，维持"推荐"评级。  
        风险提示：垃圾焚烧业务推进不及预期，土壤修复政策推进不及预期