中泰证券-市场资金面周观察：四部门发文强调质押风险可控-180626

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        市场资金面周观察          
        本周资金面情况跟踪    
        股权质押跟踪：  
        近日，上交所、深交所以及中证协、中国银行业协会针对股权质押风险纷纷发文，强调质押风险可控。从四大权威部门披露数据来看，目前低于平仓线的股票市值占总市值仅为1%，其中沪市占比不到0.2%，深市占比不到2%。两市股票质押市值加权平均履约保障比例维持在200%，触发违约后实际处置情况与往年相比，也并未发生明显变化。这一方面体现出监管层对近期股市流动性的关注，另一方面有助于缓释市场对股权质押风险的担忧。  
        下周股权质到期规模370.2亿。其中，主板到期质押规模128.6亿，中小企业板到期156.3亿，创业板到期85.4亿。全年看，6/9/11/12  月股权质押到期的压力比较大，均超过1500  亿元，7  月、8  月的相对较少。分行业来看，化工、房地产、医药生物、汽车、电子、电气设备6月的质押到期规模均超过100亿。全年看，房地产、医药生物6月至12月股权质押到期规模分别达到1000亿以上。  
        下周有99只股票质押到期，其中，质押到期规模前10名的股票有，金正大、旭光股份、荣盛发展、杭州高新、深圳惠程、赤峰黄金、达华智能、智飞生物、南京新百、腾邦国际。  
        根据最新数据计算，目前质押跌幅较高的股票包括：乐视网、退市吉恩、*ST华信、ST中安、*ST保千、弘高创意、云意电气、浙江视保、*ST巴士、大连电瓷、顺威股份等。  
        股票市场：资金需求方面，本周2家IPO过会，筹资额不超过9亿，未来两周的周度限售解禁规模均在1200亿以上，限售解禁的压力仍将持续。本周有9只股票发布平仓风险公告，分别是凯瑞德、豫金刚石、民盛金科、迪威迅、邦讯技术、湖南发展、华谊嘉信、华平股份、银禧科技。资金供给方面，本周北上资金净流入21.6亿，南下资金连续六周净流出，产业资本小幅净增持，其中，高管净增持5.1亿，公司净减持2.7亿，个人净增持0.9亿；本周减持最多的三个行业分别是计算机、食品饮料、农林牧渔，减持金额最高的三只股票分别是神州泰岳、绝味食品、雏鹰农牧，合计减持金额14.8亿；本周增持最多的三个行业分别是化工、纺织服装、医药生物，增持金额最高的三只股票分别是雅戈尔、恒逸石化、广誉远，合计增持11.3亿。  
        银行间市场：临近税期高峰，叠加政府债券发行缴款，本周资金面预期有所好转，跨月存单价格下行。截至6月22日，银行间质押式回购加权利率7天收于2.91%，较上周下降12bp，6月7天回购利率均值3.05%，较5月偏宽松。本周银行间7天利率有所下行，跨月存单结束近期连续上涨态势转为下行。本周央行宣布定向降准，释放资金约7000亿，执行日为7月5日，后期资金面预期有所改善，但6月末各机构依然面临年中考核，预期非银机构月末融资成本维持高位。本周Shibor3M价格有所回落。截至6月22日，SHIBOR（3个月）为4.305%，较上周下行4.5bp，6月平均价格4.34%，较5月上行22BP。8  
        债券市场：国内方面，一级市场，本周利率债发行3539.1亿。其中，地方政府债发行1850亿、国债发行1000亿、政金债发行689亿。同业存单方面，本周存单发行量有所回落，实际发行3904.4亿，本周平均发行利率4.56%。二级市场，短端利率出现回升，长端利率回落。本周公布融资数据，社融数据低于市场预期，经济下行的风险有所升温，叠加国务院常务会议再提降准，长端市场表现较好。截至6月22日，1年期国债到期收益率为3.27%，较上周增加6bp，长端市场受低迷社融数据带动，收益率普遍下行，10年期国债到期收益率收于3.56%，较上周下降4bp，期限利差收窄9bp至29bp。海外方面，本周人民币小幅贬值，美元指数小幅回落。截至6月22日，美元指数小幅回调至94.5，5月平均94，4月平均90.3；美债方面，本周短端收益率小幅上升，长端收益率小幅下行。截至6月22日，美国10年期美债收益率2.90%，与上周持平。5月平均2.84%，4月平均2.87%；1年期美债收益率2.33%，5月平均2.17%，4月平均2.15%；截至6月22日，利差收窄至57bp。  
        风险提示：经济超预期下行，监管超预期等