兴业证券-交通运输行业周报：民航重启国内航线燃油附加费-180610

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        投资要点
        重点报告。燃油附加费落地缓解成本压力，持续看好行业供需改善。  
        本周行情回溯。本周上证指数下跌0.26%，交通运输板块上涨1.01%，板块指数涨幅高于大盘指数。个股中，永安行、东方嘉盛、畅联股份、天顺股份和上海机场等涨幅居前。  
        本周要闻简评。圆通公告，公司与菜鸟、中国航空三家各自的子公司共同组建的青鹬投资管理联合体成功中标了香港国际机场高端物流中心发展项目。该项目是圆通继收购先达国际后又一夯实公司国际业务的动作，未来香港作为公司国际业务的支点将继续发挥重要作用。近期菜鸟网络动作不断，未来将通过技术、资本投入，不断提高快递行业效率、用户体验。  
        航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于1391点，涨20.3%；油运VLCC  TD3C-TCE收于10563美元/天，跌15.7%；集装箱SCFI收于806点，跌2.8%，欧线运价870美元/TEU，跌0.7%，美西线运价1358美元/FEU，跌6%。  
        航空数据跟踪（数据未更新）。本周总体运量指数为212，同比增长13%，环比下滑2%；价格指数为74，同比基本持平，环比下滑5%；平均客座率为79%，同比上升1%，环比下滑1%;  景气指数为134，同比增长9%，环比下滑2%。  
        快递月度数据跟踪。4月份，全国快递服务企业业务量完成37.5亿件，同比增长25.8%；业务收入完成467.2亿元，同比增长26.5%。1-4月，全国快递服务企业业务量累计完成136.7亿件，同比增长29.3%；业务收入累计完成1738.6亿元，同比增长28.4%。  
        本周观点：（1）航空运输板块：供给侧改革进入效果期，国内票价市场化落地速度有望超预期，二三季度持续验证票价高弹性。中期来看，航空股盈利和估值都有上调空间。我们继续维持18-19年新供需格局、新竞争格局、新利润中枢的判断，继续看好航空板块大行情，建议关注中国国航、东方航空、南方航空、吉祥航空、春秋航空；（2）拼多多等新型电商快速增长带动2018年快递增速回升，而中小快递公司退出也带来竞争格局改善，推荐韵达股份，成本、效率和服务品质明显好于同行，业务量增速持续快于行业，现金流稳健，推动公司实现高质量的盈利增长；关注顺丰控股增速回升以及利润率的拐点出现；（3）航运业，我们认为油运行业2018-2020年有望迎来复苏，集运及干散货行业有望延续复苏，三季度集运市场将进入旺季，四季度油运及干散货市场将进入旺季，行业复苏与传统旺季共振，运价有望迎来高弹性,建议关注中远海能、招商轮船、中远海控、中远海特。（4）看好铁路改革，改革箭在弦上，中国铁路是中国核心资产，通过改革，业绩和估值提升空间很大，标的：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路，（5）上海机场免税招标窗口期，业绩弹性大。上市的枢纽机场是天然垄断的核心资产，机场收费提升和免税重新招标是机场流量变现的重要体现，继续看好整个机场板块的业绩增长。  
        组合：中国国航、东方航空、上海机场、韵达股份、中远海能、广深铁路、深高速          
        风险提示：油价汇率大幅波动，国内经济失速，国际贸易保护加剧，航空和航运供求恶化，国企改革进度低于预期，空难、战争，电商增速下滑、恶性价格战