民生证券-有色金属行业周报：中美贸易摩擦致金属价格承压，镍逆势上涨-180625

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        报告摘要：
        本周行情回顾
        本周上证综指收于2889.76  点，周涨（跌）幅为-4.37%；中信有色金属指数收于4115.12  点，周涨（跌）幅为-7.25%，跑输大盘2.88  个百分点，在29  个中信一级行业中排名第25。中信有色金属二级板块中工业金属、贵金属、稀有金属板块（涨）跌幅分别为-6.85%、-6.56%、-7.99%。
        受中美贸易摩擦升温影响，本周国内外基本金属价格普遍下挫，SHFE  锌、LME锌价跌幅分别达4.19%、4.69%，SHFE  铜、LME  铜价分别下跌3.34%、3.00%；镍价逆势上涨——SHFE  镍、LME  镍价分别上涨1.06%、1.32%。库存方面，本周LME  铜库存明显增加（增幅为3.83%）；  LME  锌、SHFE  铜、LME  铅库存也有所增加（增幅分别为2.40%、0.94%、0.42%）。其余基本金属库存均有一定幅度的减少——SHFE  铅库存减少10.18%，SHFE  镍库存减少4.44%。
        本周美元指数冲高回落，周中突破95.5  创近期新高，后收于94.5456，周跌幅0.40%；美元兑人民币中间价收于6.4804。本周国内外贵金属价格普跌——SHFE  黄金价格下跌1.13%、SHFE  白银价格下跌2.90%；COMEX  黄金、白银价格分别下跌1.01%、1.57%，伦敦现货黄金价格下跌1.25%，现货白银价格下跌4.64%，现货铂价格下跌3.56%，现货钯价格下跌3.32%。
        本周小金属及稀土磁材市场价格总体平稳，铟、钒铁、海绵钛等品种价格上涨，MB  钴报价、钴盐、碳酸锂、氢氧化锂、镓、硒、碲、镁、铋、钼铁等品种价格有所调整。
        行业观点
        镍：本周镍价表现强势，SHFE、LME  镍价分别逆势上涨1.06%、1.32%。供给方面，中央环保督查“回头看”深入推进，内蒙、广东、江苏等地受到不同程度影响，镍生铁等品种供应阶段性收紧。需求方面，短期内由于不锈钢镍消耗量基数大，对原生镍消费的带动明显；中长期动力电池领域将成为未来镍价上行最主要的驱动力。本周国内外交易所库存继续明显减少（LME、SHFE  分别减少不超过1%、5%），库存去化过程延续，看好镍价长期表现。
        稀土：本周稀土价格保持平稳。供给方面，中央环保督察回头看工作持续进行，继江西省内超过30  家稀土分离企业、内蒙古包头地区稀土金属生产企业陆续停产后，江苏省内部分稀土企业也于近日停产。目前看来，预计将会影响镨钕氧化物产量1700-2200  吨、谱钕金属产量500  吨、镧铈金属产量1000  吨（据百川资讯）。此外，随着下游开工旺季的到来，预计需求将稳步增长，近期稀土价格有望进一步上涨。
        建议关注：恒顺众昇（持有印尼Madani、BMU  镍矿产的探矿权和采矿权）、盛和资源（内生+外延完成稀土全产业链布局，将直接受益于稀土板块回暖）。
        风险提示
        金属价格下行风险。