中信期货-商品期权量化日报：豆粕隐波率持续走高，白糖成交额PCR大幅震荡-180628

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        内容摘要
        豆粕：
        1、行情回顾
        06月27日，豆粕期权成交量为171254手，较前一日增加39390手。持仓量为558944手，较前一日减少3014手。期权持仓量PCR为0.70，较前一日小幅下降，成交量PCR为0.49，较前一日小幅上升，成交额PCR为0.43，较前一日均有所下降。期权市场情绪较为乐观。
        波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权Vega加权隐含波动率均有所上升，分别收于25.79%和23.90%。
        2、策略推荐
        目前主力1809期权合约隐含波动率持续回升，略高于标的历史波动率，未来隐波率回落的概率较大。
        昨日，标的价格有所走高，隐含波动率有所回升，牛市价差组合有所获利。目前豆粕表现为偏强态势，中美互加关税正式实施之前，预计豆粕仍将维持震荡或偏强。隐含波动率目前已处于高位，短期内存在回落的可能，建议暂时以卖虚值认沽期权为主，收取时间价值。
        白糖：
        1、行情回顾
        06月27日，白糖期权成交量17950手，较前一日减少732手。持仓量为269690手，较前一日增加1602手。期权合约持仓量PCR为0.29，较前一日小幅下降，成交量PCR为0.56，成交额PCR为2.10，较前一日均有所上升，目前成交额PCR大幅震荡，市场不确定情绪较浓厚。
        波动率方面，主力809期权合约系列认期权Vega加权隐含波动率小幅下降，认沽期权隐含波动率小幅上升，分别收于13.96%和14.43%。
        2、策略推荐
        目前主力合约隐含波动率维持高位震荡，与标的历史波动率相当，短期内隐含波动率维持震荡或震荡下行的概率较大。
        昨日，标的价格小幅走高，隐含波动率小幅下降，做空波动率组合小幅获利。从目前的情况来看，白糖预期已进入波动率季节性走高的末期，隐含波动率预期将从高位开始回落。建议逐步构建做空波动率组合，从波动率回落中获利，并收取时间价值。