开源证券-宝信软件-600845-公司信息更新报告：业绩高增长，PLC有望开启新空间-210820

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业绩增速接近预告上限，维持“买入”评级公司发布2021年半年度报告，实现营业收入45.98亿元，同比增长34.65%；实现归母净利润9.25亿元，同比增长40.44%，增速接近预告区间上限。

我们维持公司盈利预测不变，2021-2023年归母净利润分别为17.20、22.86、30.01亿元，EPS分别为1.14、1.52、2.00元/股，当前股价对应2021-2023年PE为56.4、42.5、32.3倍，维持“买入”评级。

业绩高增长，盈利能力改善收入实现34.65%高增长，除因2020Q1年受疫情影响基数低外，主要受益于宝武集团和外部钢企智能制造需求释放；有色、化工等领域新签项目陆续落地。

销售费用率降0.19pct至1.95%，管理费用率降0.18pct至3.03%，稳中有降；研发费用率增0.3pct至9.31%，主要系公司加大工业互联网、智慧制造等投入，利好公司竞争力持续增强和长期业绩兑现；净利率增0.66pct至20.52%，盈利能力改善。

发布大型PLC产品，打开公司成长空间公司发布自主研发的大型PLC产品，并率先应用于2050热轧边产线切线控制系统。

公司PLC系统已满足流程制造对高端大型装备高可靠性、强开放性、高安全性及大规模性的要求，较进口同类产品具备更好兼容性和扩展性。

PLC是工业控制系统的核心部件，我们认为公司高端PLC产品的发布，有望在工控领域打破外资垄断局面，打开公司新成长曲线。

高毛利的批发型IDC龙头，有望迎来放量拐点2021年7月上海宝之云罗泾“超算枢纽”项目获批3000个机架，宝之云IDC五期项目预计于2022年交付。

公司背靠宝钢集团在土地、水、电、能耗等方面拥有天然优势，叠加公司数据中心运维管理能力优异且多次获国际权威认证，公司IDC运营业务毛利率近45%，高于同类批发型企业。

我们认为，高毛利的IDC业务有望在2022年迎来放量，带动公司收入利润均快速增长。

风险提示：下游智能制造需求不及预期风险、公司研发不及预期风险。