国盛证券-朝闻国盛：货币确认趋松，再降准可期-180629

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        1、进一步确认货币将边际趋松：对流动性的表态更趋温和，由"保持适度（16Q1-16Q3）"到"基本稳定（16Q4-17Q3）"再到"合理稳定（17Q4、18Q1）"最后到"合理充裕（18Q2）"；对供给总闸门由"切实管住（17Q4）"到"管住（18Q1）"到"管好（18Q2）"；对货币信贷和社会融资规模由"保持合理增长（17Q4、18Q1）"到"引导合理增长（18Q2）"。    
        2、对去杠杆趋于温和，由"助力去杠杆和防范化解金融风险（18Q1）"到"把握好结构性去杠杆的力度和节奏（18Q2）"。    
        3、对贸易摩擦等国际金融风险更加担忧，由"国际金融市场存在风险隐患（17Q4、18Q1）"到"国际经济金融形势更加错综复杂，面临一些严峻挑战和不确定性（18Q2）"。    
        4、维持此前判断，1）紧信用，最坏的时候还是没到；2）我国政策事实上已发生了微调，但不会重走大搞房地产基建的老路子；3）货币和财政继续边际宽松可期，预计下半年大概率至少再降准1次。    
        风险提示：中美贸易摩擦全面升级。