民生证券-商贸零售行业专题报告：行业景气度持续回暖，重点关注优质零售个股-180625

《民生证券-商贸零售行业专题报告：行业景气度持续回暖，重点关注优质零售个股-180625（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-商贸零售行业专题报告：行业景气度持续回暖，重点关注优质零售个股-180625（24页）.pdf（24页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：
        零售商贸零大幅跑赢大盘，零售行业景气度持续回暖
        截至2018  年6  月15  日，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-9.75%和-11.05%，中信商贸零售指数涨幅为-8.85%，中信商贸零售指数跑赢上证综指0.9  个百分点，跑赢深证成指2.2  个百分点，中信商贸零售指数涨幅指数涨幅居前，位列中信一级29  个行业的第10  位。同时，随着不断扩大消费内需，社消零总额增速将保持平稳增长。2018  年5  月份，社会消费品零售总额同比名义增长8.5%，增速较去年同期下降2.2  个百分点。5  月份消费数据低于预期的主要原因是由于端午节错位、汽车关税等。在限额以上批发零售业零售额中，必需消费品增速继续回落，可选消费品中化妆品类、金银珠宝等依然维持比较高的增速，行业景气度依然延续。
        行业景气度持续回暖，重点关注优质零售个股
        ①超市：CPI  延续温和通胀的背景下，超市行业集中度逐步提升，具有核心竞争力的超市公司将占据更多市场份额。超市借助阿里与腾讯的技术支持，进一步完善供应链建设，提升运营效率，有望占据更多市场份额。关注：家家悦、永辉超市。
        ②百货：随着我国宏观经济环境逐步改善，可选消费在消费升级的大势下复苏。驱动百货行业逐步回暖。线上增速放缓，线下业态复苏，传统百货走向全渠道的整合与变革，提升消费者消费体验。关注：天虹股份、王府井。
        ③化妆品：随着我国经济形势的改善和消费观念的迭代升级，化妆品行业稳步增长。国产化妆品品牌差异化定位，在渠道、产品和营销等多方面不断发力，国产化妆品品牌迅速崛起，逐步占据大众市场主要份额。关注：御家汇、珀莱雅。
        ④高端饰品：随着我国居民人均可支配收入持续增长，地产挤出效应减弱，高端消费迎来复苏机遇。在我国消费升级的大势下，消费者对于生活品质提出了更高的要求，对于高端饰品的需求与日俱增。关注：莱绅通灵。
        ⑤电商：随着宏观经济企稳，消费需求增长，消费结构升级，电商可更便捷、快速的实现需求与流量的变现。同时，随着新零售的不断兴起，电商企业也加速与线下的布局，加快线上向线下拓展的路径。关注：苏宁易购、跨境通。
        风险提示：
        超市与百货优质企业发展不及预期；高端消费、化妆品、电商景气度不及预期。