兴业证券-休闲服务行业周报：本周涨幅位居全行业第二，旅游旺季即将来临-180603

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        投资要点
        本周表现：本周（5.28-6.03）申万休闲服务指数（801210）相对于沪深  300  上涨  6.28%。申万休闲服务指数上涨  5.07%，沪深  300  指数下跌  1.20%。在申万  28  个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第  2  位。个股方面，周涨幅较大的个股为：希努尔（+18.88%）、长白山（+18.17%）、宋城演艺（+12.30%）。本周跌幅较大的个股为：*ST  东海  A（-17.44%）、风语筑（-14.07%）、平潭发展（-9.82%）。目前旅游行业  PE  估值（TTM）为  37.3X，而  04~18  年的均值为  40.9X，现估值水平较历史均值约溢价-8.6%。
        行业重点信息跟踪：重点数据：1-4  月，黄山风景区  97.19  万人/-9.71%，宏村景区  65.8  万人/+7.6%。4月全国样本星级酒店平均出租率为  64.18%（同比+2.27pts）、ADR  为  371.02  元（同比+1.93%），RevPAR  为  238.81  元（同比+5.67%）；分星级，五星级  Occ  为  65.19%（同比+2.98  pts），ADR  为  514.24元（同比+1.43%），RevPAR  为  335.23  元（同比+6.09%）；四星级  Occ  为  63.55%（同比-0.3  pts），ADR为  356.07  元（同比-0.26%），RevPAR  为  226.28  元（同比-0.75%）；三星级  Occ  为  63.81%（同比+4.15pts），ADR  为  242.76  元（同比+6.94%），RevPAR  为  154.91  元（同比+14.75%）。行业动态：6  月  1  日，据文化和旅游部网站消息，全国旅游监管服务平台将于  7  月  1  日在全国全面启用。因名称争议致  IPO搁浅  普陀山旅游更名为舟山旅游。在线旅游：携程近日发布到站游战略，宣布将通过与旅游目的地“门店+小交通+X”的线上线下合作，开展以目的地为维度的资源整合。未来携程将在更多的交通枢纽开店，其中门店的产品将包括携程产品库接入和供应商体系合作，将与各地政府、交旅集团合作共建旅游集散中心，引入携程门店及品牌系统；同时通过线上旅游集散中心的开发，实现线上线下渠道的对接。酒店：凯悦酒店集团的总裁兼  CEO  Mark  Hoplamazian  近日在接受外媒采访时表示，随着凯悦在中国酒店市场逐步扩张，未来五年将实现中国市场收入翻倍。同时，凯悦还计划向中国市场供应超过  90  多家酒店的  2  万多个客房。上市公司：5  月  29  日，新三板挂牌公司剑门旅游开发股份有限公司拟向华侨城西部投资有限公司定向发行  2  亿股股票，华侨城西部投资全部认购，认购金额总计  4.8亿元，定向发行后，华侨城西部投资持有剑门旅游  80%的股份。旅游交通：5  月  30  日，欧洲共享出行企业  Taxify  今日宣布获得  1.75  亿美元融资，戴姆勒、滴滴、Korelya  Capital  等参与投资。本轮融资中  Taxify  估值达到  10  亿美元，迈入独角兽行列。
        上市公司重点公告跟踪：（1）中国国旅（601888.SH）：董事会同意公司全资子公司—中国免税品(集团)有限责任公司以自有资金在海南省海口市投资设立全资子公司—中免集团国际总部有限公司注册资本  5  亿元人民币。（2）锦江股份（600754.SH）：发布  2018  年  4  月经营数据简报。4  月份净开店  69家，其中直营店净开-5  家，均为经济型，经济型净开  5  家，中端净开  64  家；截止  2018  年  4  月末，公司开业酒店  6,927  家，直营店  1,040  家，占比  15.01%，经济型  5,055  家，中端  1,872  家，中端占比27.02%，开业房间数  674,574  间，其中，直营店和中端房间占比分别为  17.42%和  35.11%；截止  4  月末，签约酒店净增  130  家，签约未开门店  2,885  家。（3）首旅酒店（600258.SH）：公开挂牌转让所持北京燕京饭店有限责任公司  20%股权，经中介评估后，预计出售价格不低于  14,866  万元，如能顺利成交，预计将产生投资收益约  12,600  万元（含税）。（4）金陵饭店（601007.SH）：接到公司控股股东南京金陵饭店集团有限公司通知，金陵集团拟筹划重大事项，涉及酒店和旅游资源整合，可能对本公司产生重大影响，公司股票停牌。（5）曲江文旅（600706.SH）：关于华侨城西部投资有限公司要约收购事宜终止的公告。
        未来两周上市公司大事提醒：06-06：海峡股份红股上市/分红派息，桂林旅游分红股权登记；06-07：桂林旅游分红派息除权，全聚德分红股权登记；06-08：国旅联合股东大会召开；全聚德分红派息除权；06-11：众信旅游股东大会召开。
        本周观点：本周中美贸易战硝烟再起，意大利、西班牙政局动荡，全球市场风险波动加大并且传导到国内市场。在消费升级的大背景下，餐饮旅游类公司现金流稳定、业绩稳健增长，总体风险较小，受到市场追捧。暑期旅游旺季即将来临，叠加俄罗斯世界杯热点事件催化，行业景气度依然较高，建议投资者持续关注。资建议：第一类：行业优质白马：中国国旅（并购日上上海获批，业绩持续高增长，毛利率持续改善，三亚旅游市场持续火热，并购日上上海落地，公司运营效率大幅提高）、锦江股份（RevPAR  表现优异，新开店保持领先，期待整合带来效率提升和国企改革）、首旅酒店（经济型强复苏，中高端扩张提速）。第二类：细分领域优质标的：宋城演艺（新一轮重资产项目即将，轻资产项目不断推进）、腾邦国际（继续推进大旅游生态圈战略，出境游回暖，拥有俄罗斯航线资源）、众信旅游（出境游景气度回升，毛利率有望提升，收购竹园国旅剩余  30%股权，俄罗斯业务快速增长）、中青旅（优质稀缺休闲度假游标的）、黄山旅游（自然景区龙头，低估值，交通改善+外延布局推进）、丽江旅游（低估值，客流回暖）、北部湾旅（科技业务业绩持续高增长且成为核心发展业务，董事长变更叠加公司更名）。第三类：新兴产业：风语筑（国内数字文化展示行业，业绩高增长，激励充分）、荣泰健康（国内市场+微  SPA  摩摩哒快速增长，共享按摩场景有望不断丰富）。
        风险提示：社会服务行业系统性风险；门票降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；极端天气及疫情等不利因素响；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。