浙商证券-首钢股份-000959-半年报点评：公司正式进入“高盈利+分红”双回报阶段-210819

《浙商证券-首钢股份-000959-半年报点评：公司正式进入“高盈利+分红”双回报阶段-210819（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-首钢股份-000959-半年报点评：公司正式进入“高盈利+分红”双回报阶段-210819（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

报告导读8月19日晚，公司发布《2021年半年度报告》。

上半年，公司实现营业收入633.78亿元，同比增长89.99%；实现归母净利润34.33亿元，同比增长556.25%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元。

投资要点2021年H1量价齐升，后续有望继续维持高位受益于京唐二期去年下半年实现投产，公司2021H1实现铁、钢、材产量分别为1102万吨、1208万吨、1125万吨，同比增长11%、35%、37%。

同时，公司高端产品比例提升叠加市场价格上涨，公司实现量价齐升。

下半年，钢铁行业启动减产，公司作为超低排放A类企业，下半年不受减产限制。

同时，受益行业整体供给收缩及原材料价格下降，公司有望继续保持高位盈利。

公司正式进入高盈利+分红阶段公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元。

我们认为，公司此次分红意义重大，一方面代表公司对于未来稳定高盈利的信心，另一方面，公司未来正式迈进“高盈利+分红”的模式，将持续回报市场。

高端电工钢产量上升，新产线进展顺利公司是我国高端电工钢龙头企业。

2021年上半年，公司智新公司完成电工钢产量80万吨，同比增长7%。

另外，上半年公司35万吨新能源汽车专用线已完成近50%。

预计2022年6月份有望顺利实现投产。

我们认为，电工钢作为公司重点战略产品，未来将持续在产量、技术规格、下游应有领域实现突破。

目前高端电工钢市场供不应求，在下游电气化发展趋势大背景下，公司将在电工钢赛道持续未来公司带来成长机遇及业绩弹性。

盈利预测及估值下半年公司有望受到行业整体供给收缩的机遇，持续实现高盈利。

另外，公司5月份完成京唐基地部分少数股权注入，下半年有望为公司整体业绩带来较大增量。

预计公司2021-2023年实现归母净利润69.67/75.90/80.66亿元，对应2021-2023年PE为5.54/5.09/4.79倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，限产执行力度不及预期，原材料价格大幅波动。